US-Richter entscheidet, dass XRP kein Wertpapier ist: Kryptoassets übertreffen die Performance um Längen
DDA Krypto-Markt-Puls, 17. Juli 2023
von André DragoschLeiter der Forschung
Wichtigste Erkenntnisse
- Kryptoassets schneiden deutlich besser ab, nachdem ein US-Richter entschieden hat, dass XRP kein Wertpapier ist
- Unser hauseigener Crypto Sentiment Index ist nach wie vor hoch, was kurzfristig weitere Kurssteigerungen begrenzen könnte
- Rückgang der regulatorischen Risikoprämien bei Altcoins könnte der Startschuss für eine mögliche "Altsaison" sein
Chart der Woche
Kryptoasset Leistung
In der vergangenen Woche übertrafen Kryptoassets die Erwartungen bei weitem, als ein US-Richter entschied, dass der Token XRP kein Wertpapier ist. Dies führte zu einem deutlichen Anstieg der Risikobereitschaft auf dem gesamten Kryptoasset-Markt.
Im Einzelnen entschied Richter Torres, dass "XRP ist als digitales Token nicht an und für sich ein 'Vertrag, eine Transaktion [,] oder ein System', das die Howey-Anforderungen eines Anlagevertrags verkörpert." Infolgedessen schnitten die meisten Altcoins besser ab als Bitcoin, da regulatorische Risikoprämien ausgepreist wurden. In dieser Hinsicht war XRP der beste Performer unter den 10 wichtigsten Kryptoassets nach Marktkapitalisierung (Chart-der-Woche).
Kryptoassets waren in der vergangenen Woche auch die Anlageklasse mit der besten Performance. Unterdessen legten globale Aktien, Anleihen und Rohstoffe aufgrund einer deutlichen Abwertung des Dollars ebenfalls zu.
Unter den Top 10 der Kryptoassets waren XRP, Solana und Polygon die relativen Outperformer.
In diesem Zusammenhang hat die Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin erneut zugenommen. Auf der Grundlage der von uns verfolgten Altcoins konnten 65% Altcoins in der vergangenen Woche Bitcoin übertreffen. Die Outperformance von Altcoins liegt nun auf wöchentlicher Basis gleichauf mit Bitcoin (50% Outperformance von Altcoins in der letzten Woche).
Krypto-Marktstimmung
Unser hauseigener Krypto-Sentiment-Index ist nach wie vor erhöht, was kurzfristig weitere Kurssteigerungen begrenzen könnte. 11 von 15 Indikatoren liegen immer noch über ihrem kurzfristigen Trend.
Im Vergleich zur letzten Woche gab es beim Altseason-Index und bei den globalen Krypto-Fonds-Strömen einen deutlichen Umschwung nach oben.
Der Crypto Fear & Greed Index bleibt heute Morgen im "neutralen" Bereich.
Die Leistungsstreuung zwischen den Kryptoassets ist nach wie vor hoch.
Im Allgemeinen bedeutet eine hohe Leistungsstreuung zwischen den Kryptoassets, dass die Korrelationen zwischen den Kryptoassets abgenommen haben, was bedeutet, dass Kryptoassets stärker von münzspezifischen Faktoren abhängig sind.
Gleichzeitig hat die Outperformance der Altcoins in der letzten Woche zugenommen und liegt nun bei 50% Altcoins, die Bitcoin auf wöchentlicher Basis outperformen.
Im Allgemeinen geht die Outperformance von Altcoins mit einer zunehmenden Streuung der Kryptowährungen einher, d. h. Bitcoin und Altcoins werden während der "Altsaison" in der Regel höher gehandelt, wobei Altcoins besser abschneiden als Bitcoin. Eine breitere Outperformance von Altcoins ist in der Regel ein Zeichen für zunehmende Risikobereitschaft und eine breitere Underperformance von Altcoins ein Zeichen für zunehmende Risikoaversion.
Krypto Asset Flows
In der vergangenen Woche kam es erneut zu anhaltenden Nettozuflüssen in globale Krypto-ETPs.
Insgesamt verzeichneten wir Nettokapitalzuflüsse in Höhe von 134,8 Mio. USD (bis Freitag), wobei der Großteil davon in Bitcoin-Fonds floss (+139,3 Mio. USD auf Nettobasis).
Dagegen verzeichneten Ethereum-Fonds erneut Nettoabflüsse (-4,3 Mio. USD), während andere Altcoin-basierte Fonds geringfügige Nettozuflüsse (+1,0 Mio. USD) verbuchten.
Thematische und Korb-Kryptofonds hatten letzte Woche erneut mit Nettoabflüssen in Höhe von -1,2 Mio. USD zu kämpfen.
Darüber hinaus hat sich der Abschlag auf den Nettoinventarwert des weltweit größten Bitcoin-Fonds Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) weiter verringert und ist auf den höchsten Stand seit April 2022 gestiegen, was ebenfalls auf beträchtliche Nettomittelzuflüsse in dieses Fondsvehikel schließen lässt.
Im Gegensatz dazu war das Beta der globalen Hedge-Fonds gegenüber Bitcoin in den letzten 20 Handelstagen leicht negativ, was bedeutet, dass die globalen Hedge-Fonds ein negatives Nettoengagement gegenüber Krypto-Assets haben. Allerdings ist das Beta noch zu gering, um es als statistisch signifikant zu betrachten. Globale Hedge-Fonds scheinen in Bezug auf Kryptowährungen derzeit noch neutral positioniert und daher eher unterexponiert zu sein.
On-Chain Tätigkeit
Insgesamt unterstützten die Aktivitäten auf der Handelskette auch in der vergangenen Woche den allgemein positiven Trend. Inmitten der positiven Stimmung kam es weder zu einem signifikanten Anstieg der realisierten Verluste noch der Gewinne.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels befinden sich etwa 74,5% des BTC-Angebots im Gewinn, während der Rest im Verlust ist. Als grobe Faustregel gilt, dass 75% die Schwelle für eine Hausse mit geringem Verkaufsdruck ist.
Das Volumen der Börsenzuflüsse für Bitcoin war weiterhin rückläufig. Allerdings gab es letzte Woche einen leichten Anstieg der Ethereum-Börsenzuflüsse.
Positiv zu vermerken ist, dass die Dynamik des Devisenvolumens, die die Änderungsrate der Devisenzu- und -abflüsse misst, auf den höchsten Stand seit Juni 2022 gestiegen ist. Auch die Gesamtzahl der Transaktionen auf der Bitcoin-Blockchain stieg wieder an. Es gab also einen allgemeinen Aufschwung sowohl bei den börslichen als auch bei den außerbörslichen Transaktionsvolumina.
In dieser Hinsicht gab es in der letzten Woche auch wieder einen Anstieg bei den neuen Entitäten für die Bitcoin-Blockchain. Die Anzahl der neuen Adressen nähert sich allmählich den bisherigen Jahreshöchstständen, die im April markiert wurden, während die Zahl der aktiven Adressen weiterhin relativ gering ist.
Krypto-Asset-Derivate
In der vergangenen Woche unterstützten auch die Derivatemetriken weiterhin den allgemeinen positiven Markttrend.
So tendierte die implizite Volatilität von BTC weiter nach unten, und auch das Put-Call-Verhältnis ging weiter zurück. Die Schieflage der 1-Monats-25-Delta-Optionen für BTC war weiterhin zugunsten von Calls verschoben, was darauf hindeutet, dass die Händler von BTC-Optionen unter dem Strich positive Erwartungen hinsichtlich der künftigen Marktentwicklung haben.
Der 3-Monats-Basissatz für BTC stieg ebenfalls weiter über 5% p.a., was auf positive Preisaussichten hindeutet, die von Bitcoin-Futures-Händlern in die Futures-Kurve eingepreist wurden.
Unterm Strich
Kryptoassets schneiden deutlich besser ab, nachdem ein US-Richter entschieden hat, dass XRP kein Wertpapier ist.
Unser hauseigener Krypto-Sentiment-Index ist nach wie vor hoch, was kurzfristig weitere Kurssteigerungen begrenzen könnte.
Der Rückgang der regulatorischen Risikoprämien bei Altcoins könnte der Startschuss für eine potenzielle "Altsaison" sein.
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