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von André DragoschLeiter der Forschung
Wichtigste Erkenntnisse
- Kryptoassets waren letzte Woche die beste Anlageklasse und übertrafen globale Aktien, Anleihen und Rohstoffe
- Unser firmeneigener Crypto Sentiment Index hat sich weiter verbessert, da die zugrundeliegende Stimmung hauptsächlich durch den geplanten Distressed Assets Fund von Binance unterstützt wurde
- Der Markt wird sich in dieser Woche wahrscheinlich auf die US-Arbeitsmarktdaten konzentrieren, um Hinweise auf eine Schwäche des US-Arbeitsmarktes zu erhalten, die dazu führen könnten, dass der Markt eine restriktive Geldpolitik der Fed weiter einpreist.
Chart der Woche
Leistung
In der vergangenen Woche konnten die Kryptoasset-Preise wieder zulegen, was vor allem auf die Nachricht zurückzuführen war, dass der Börsenriese Binance einen rund 1 Mrd. USD schweren Fonds für den potenziellen Kauf von notleidenden Vermögenswerten im Digitalasset-Sektor anstrebt und ein weiteres Angebot für den bankrotten Kreditgeber Voyager Digital abgeben wird.
Obwohl einige andere Krypto-Kreditplattformen wie Nexo kürzlich in die Kritik geraten sind, scheint sich der Markt an diese Art von Nachrichten angepasst zu haben.
Dementsprechend haben sich die Preise von Kryptoassets überwiegend positiv entwickelt. Unter den wichtigsten Kryptoassets waren Dogecoin, Litecoin, BNB und Shiba Inu die relativen Outperformer. Kryptoassets waren in der vergangenen Woche auch die beste Anlageklasse und schnitten besser ab als globale Aktien, Rohstoffe und Anleihen. Der Dollar schwächte sich letzte Woche ab.
In dieser Woche stehen eine Reihe wichtiger US-Arbeitsmarktdaten an. Besonderes Augenmerk gilt dabei dem Donnerstag, an dem sich der Markt wahrscheinlich auf die Daten zu den angekündigten Stellenstreichungen und den Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung (Initial Claims) konzentrieren wird, um Anzeichen für eine Schwäche der US-Beschäftigung zu erkennen. Im November gab es bereits den größten Anstieg der Entlassungsankündigungen seit Jahresbeginn bei großen Technologieunternehmen wie Amazon oder Google, die beide den Abbau von jeweils rund 10000 Stellen ankündigten. Hinweise auf eine schwache US-Beschäftigung könnten dazu führen, dass der Markt eine hawkishe Geldpolitik der Fed weiter einpreist, was höchstwahrscheinlich sowohl für die traditionellen Finanzmärkte als auch für die Kryptomärkte positiv sein würde.
Stimmung
Unser firmeneigener Krypto-Sentiment-Index hat sich im Vergleich zur letzten Woche weiter verbessert. Die wichtigsten Faktoren waren der Anstieg des Hedge-Fonds-Beta für BTC sowie die Outperformance von Altcoins, was in der Regel auf eine Zunahme der Risikobereitschaft bei Kryptoanlagen hinweist. Auch die Risikoaversion auf dem Bitcoin-Derivatemarkt hat sich deutlich abgeschwächt, und der Crypto Fear & Geed Index ist von "Extreme Fear" auf "Fear" gestiegen.
Strömungen
Die Fondsströme haben sich in der letzten Woche abgeschwächt, und wir verzeichneten Nettoabflüsse aus globalen Krypto-ETPs in Höhe von -23,6 Mio. USD nach zwei Wochen mit Zuflüssen. Alle unsere Kategorien von Krypto-ETPs verzeichneten Nettoabflüsse, wobei Bitcoin-ETPs am stärksten betroffen waren (-11,7 Mio. USD), während Basket- und thematische Krypto-ETPs nur geringe Nettoabflüsse verzeichneten (-1,1 Mio. USD).
Positiv zu vermerken ist, dass das Beta der globalen Hedgefonds in Bezug auf Bitcoin in den letzten 20 Handelstagen weiter gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass die Hedgefonds ihr Engagement in Kryptoassets im Laufe des Monats weiter erhöht haben könnten. Tatsächlich ist ihr Beta auf einen der höchsten jemals verzeichneten Werte gestiegen.
On-Chain
Am 24. November gab es eine verdächtige On-Chain-Transaktion in Höhe von ~10k BTC, die eine der größten Transaktionen von ruhenden Münzen überhaupt war. Diese Bitcoins sind seit mehr als 7 Jahren inaktiv. Transaktionen von zuvor ruhenden Münzen sind in der Regel bearish, da sie auf Verkaufsabsichten dieser Münzen nach einem langen Zeitraum der Inaktivität hindeuten. On-Chain-Analysten haben diese Münzen dem Mt. Gox-Börsenhack im Jahr 2014 zugeschrieben, die derzeit über kleinere Transaktionen liquidiert werden. Dies könnte kurzfristig einen gewissen Abwärtsdruck auf den Preis ausüben. Abgesehen davon flossen weiterhin Münzen auf Nettobasis von den Börsen ab, was auf eine anhaltende Akkumulation hindeutet, insbesondere durch die größten Wallet-Kohorten.
Es gab auch einige bedeutende Transfers von Bitcoin-Minern zu Börsen (siehe Chart der Woche), die das Risiko unterstreichen, dass die BTC-Miner bei diesen niedrigen Preisen zunehmend unter Druck geraten und größere Teile ihrer Bestände liquidieren müssen, um Liquidität zu beschaffen. Die Gesamteinnahmen aus dem Bitcoin-Mining sind vor kurzem auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren gesunken, und die Hash-Rate ist erneut zurückgegangen.
Derivate
Im Allgemeinen konnten wir eine deutliche Mäßigung der Risikoaversion auf den Bitcoin-Derivatemärkten feststellen. Dies zeigt sich im Rückgang der impliziten Bitcoin-Volatilität und in einer Normalisierung der Schiefe. Der Rückgang des Put-Call-Volumenverhältnisses und des offenen Interesses deutet ebenfalls auf eine allmähliche Auflösung von Abwärtsabsicherungen und eine Verringerung der Risikoaversion unter den Derivatehändlern hin.
Der Basissatz für 3-Monats-Futures ist jedoch nach wie vor negativ, was darauf hindeutet, dass die Derivatehändler nach wie vor pessimistisch in die nahe Zukunft blicken.
Unterm Strich
Kryptoassets waren letzte Woche die beste Anlageklasse und übertrafen globale Aktien, Anleihen und Rohstoffe.
Unser firmeneigener Krypto-Sentiment-Index hat sich weiter verbessert, da die zugrundeliegende Stimmung hauptsächlich durch den geplanten Distressed-Assets-Fonds von Binance unterstützt wurde. Krypto-ETP-Fondsflüsse waren negativ, während das Beta der globalen Hedge-Fonds gegenüber Bitcoin deutlich anstieg. Bei Bitcoin gab es einige verdächtige On-Chain-Aktivitäten von ruhenden Coins, die den Preis kurzfristig unter Druck setzen könnten, und Miner haben eine beträchtliche Menge an Coins an Börsen übertragen.
Außerdem hat sich die Risikoaversion an den Bitcoin-Derivatemärkten deutlich abgeschwächt.
Der Markt wird sich in dieser Woche wahrscheinlich auf die US-Arbeitsmarktdaten konzentrieren, um Hinweise auf eine Schwäche des US-Arbeitsmarktes zu erhalten, die dazu führen könnten, dass der Markt eine restriktive Geldpolitik der Fed weiter einpreist.
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