{"id":76597,"date":"2023-10-04T08:51:22","date_gmt":"2023-10-04T08:51:22","guid":{"rendered":"https:\/\/deutschedastg.wpengine.com\/?p=76597"},"modified":"2024-03-30T10:34:10","modified_gmt":"2024-03-30T10:34:10","slug":"crypto-market-intelligence-october-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/krypto-markt-intelligence-oktober-2023\/","title":{"rendered":"Krypto Market Intelligence - Oktober 2023"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1500\" height=\"500\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto-Market-Intelligence.png\" alt=\"Crypto Market Intelligence, Crypto Market wrap up August, Crypto Market August 2023, Crypto Newsletter, monatlicher Crypto Newsletter, Crypto Asset Performance, Macro &amp; Markets Commentary, Deutsche Digital assets newsletter, crypto asset manager, digital asset management, 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href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/CMI_October-2023.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Laden Sie den vollst\u00e4ndigen Bericht hier herunter<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-2 wp-block-buttons-is-layout-flex\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-3 wp-block-buttons-is-layout-flex\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-4 wp-block-buttons-is-layout-flex\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-right\">Krypto Market Intelligence Oktober 2023 <br>von&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/andr%C3%A9-d-835b992a\/\">Andr\u00e9 Dragosch<\/a>Leiter der Forschung<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:100px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-key-takeaways\"><strong>Wichtigste Erkenntnisse<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"7\" height=\"6\" src=\"\"><\/p>\n\n\n\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"7\" height=\"7\" src=\"\"><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li><strong>Kryptoanlagen haben sich im September besser entwickelt als traditionelle Anlagen, da sich die straffere US-Geldpolitik negativ auf alle Arten von M\u00e4rkten auswirkte<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Eine Reihe von Faktoren k\u00f6nnte schlie\u00dflich zu einer Umkehr in der US-Geldpolitik f\u00fchren, was f\u00fcr Kryptoanlagen sehr positiv w\u00e4re.<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Der September war ein sehr starker Monat f\u00fcr die Bitcoin-On-Chain-Entwicklungen, da viele Netzwerk-Kennzahlen wie die Transaktionszahl oder die Hash-Rate neue Allzeit-H\u00f6chstwerte erreichten.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-chart-of-the-month\"><strong>Grafik des Monats&nbsp;<\/strong><br><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/1_BTC_Network_Activity_Index_cotw-scaled.jpg\" alt=\"Bitcoin-Netzwerkaktivit\u00e4tsindex, Kryptomarkt Intelligence Report, DDA-Newsletter, Kryptomarkt-Newsletter, Kryptomarkt-Updates, Krypto-Asset-Manager, Krypto-ETP-Anbieter, Krypto-ETPs, Krypto-ETPs   \" class=\"wp-image-76599\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/1_BTC_Network_Activity_Index_cotw-scaled.jpg 2560w, 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Anlagen, da sich die straffere US-Geldpolitik auf alle Arten von M\u00e4rkten negativ auswirkte. Traditionelle Verm\u00f6genswerte mussten eine Niederlage einstecken, als die Fed ihre Haltung bekr\u00e4ftigte, die Zinss\u00e4tze \"l\u00e4nger hoch\" zu halten. Eine allgemeine Versch\u00e4rfung der US-Finanzbedingungen f\u00fchrte im September zu einer deutlichen Aufwertung des US-Dollars.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Trotz dieser negativen Entwicklung an den traditionellen Finanzm\u00e4rkten hielten sich Kryptoanlagen angesichts des starken Wachstums der Fundamentaldaten des Netzwerks recht gut. Die meisten dieser Ergebnisse wurden jedoch am Ende des Monats erzielt.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-gallery has-nested-images columns-default is-cropped wp-block-gallery-1 is-layout-flex wp-block-gallery-is-layout-flex\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"2560\" data-id=\"76600\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-scaled.jpg\" alt=\"Top 10 cryptoasset September performance, Crypto Merket Intelligence August 2023, Crypto newsletter , crypto market monthly update, crypto asset manager , digital asset management; Bitcoin etp, ethereum etp,  \" class=\"wp-image-76600\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-300x300.jpg 300w, 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Volatilit\u00e4t ein komplizierter Monat, obwohl Filter das Risiko schnell begrenzten. Die Smart-Beta-Strategie \u00fcbertraf ihre Benchmark, indem sie in stabile M\u00fcnzen allokierte und dann ein gewisses Momentum bei Altcoins einfing.<\/p>\n\n\n\n<p>Im Allgemeinen waren Toncoin, TRON und Solana die wichtigsten Outperformer unter den Top 10 der wichtigsten Kryptoassets. Toncoin konnte sich deutlich besser entwickeln, da der soziale Messaging-Dienst Telegram angek\u00fcndigt hat, eine Krypto-Wallet auf Toncoin einzuf\u00fchren. TRON konnte sich aufgrund eines starken Wachstums des Total-Value-Locked (TVL) in seinem Netzwerk besser entwickeln, und Solana erhielt Auftrieb durch die Ank\u00fcndigung von Visa Anfang September, den USDC-Stablecoin auf Solana auszugeben.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Der Oktober sieht f\u00fcr Kryptoanlagen vielversprechender aus, da wir im vierten Quartal eine positive Saisonalit\u00e4t f\u00fcr Bitcoin erleben. Sowohl Oktober als auch November haben in der Vergangenheit eine besonders starke Performance f\u00fcr Bitcoin gezeigt (siehe Bericht <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/bitcoin-saisonalitat-verkaufen-im-mai-und-gehen-weg\/\"><strong>hier<\/strong><\/a>).<strong>Unterm Strich:<\/strong><strong>&nbsp;Kryptoanlagen schnitten im September besser ab als traditionelle Anlagen, da sich die restriktivere US-Geldpolitik negativ auf alle Arten von M\u00e4rkten auswirkte, w\u00e4hrend das starke fundamentale Wachstum der Netzwerke wichtige Kryptoanlagen wie Bitcoin unterst\u00fctzte. Der Oktober sieht aus Sicht der Saisonalit\u00e4t vielversprechend aus.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-macro-markets-commentary\">Kommentar zu Makro &amp; M\u00e4rkte<\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Der wohl wichtigste makro\u00f6konomische Katalysator im letzten Monat war die FOMC-Sitzung am 19. und 20. September. Obwohl der FOMC beschloss, die Fed Funds Rate unver\u00e4ndert zu belassen, bekr\u00e4ftigte Jay Powell in seiner Rede die Haltung der Fed, dass die Zinss\u00e4tze wahrscheinlich \"l\u00e4ngerfristig h\u00f6her\" bleiben werden. Dies hat zu einer allgemeinen Eintr\u00fcbung der Stimmung an den Finanzm\u00e4rkten und einer deutlichen Korrektur bei Aktien gef\u00fchrt. Interessanterweise haben sich Kryptow\u00e4hrungen wie Bitcoin w\u00e4hrend des j\u00fcngsten Ausverkaufs an den Aktienm\u00e4rkten besser entwickelt. Unseren Berechnungen zufolge stellt die restriktive Geldpolitik jedoch auch f\u00fcr Kryptoanlagen weiterhin einen Gegenwind dar. Die folgende Grafik zeigt den geldpolitischen Kurs, wie er von den TradFi-M\u00e4rkten, einschlie\u00dflich Aktien, Anleihen, Rohstoffen, Devisen und Derivaten, gegen\u00fcber Bitcoin bewertet wird.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-scaled.jpg\" alt=\"Geldpolitik Preisgestaltung vs Bitcoin, Krypto-Markt Intelligenz, monatliche Krypto-Newsletter, Krypto-Newsletter \" class=\"wp-image-76603\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Regimes_PC2_vs_BTC-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Dieser geldpolitische Preisindikator signalisiert, dass die Geldpolitik so straff wie Anfang 2022 geworden ist.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Tats\u00e4chlich sind die nominalen Renditen 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen auf den h\u00f6chsten Stand seit 2007 geklettert. Noch wichtiger ist, dass die realen 10-j\u00e4hrigen US-Renditen - ein Echtzeit-Indikator f\u00fcr den Grad der geldpolitischen Straffung - ebenfalls auf neue Mehrjahresh\u00f6chstst\u00e4nde geklettert sind (h\u00f6chster Stand seit 2008).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Auf der Grundlage von US-Zinsfutures erwarten die M\u00e4rkte einen H\u00f6chststand der Fed Funds Rate im Januar 2024 mit einem impliziten Endsatz von etwa 5,4%. Danach rechnet der Markt mit drei Zinssenkungen f\u00fcr den Rest des Jahres 2024. Dies spiegelt sich auch in der US-Terminstruktur der Zinss\u00e4tze wider, die immer noch invertiert ist: Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt der Zinsaufschlag f\u00fcr 2s10-US-Schatzanleihen immer noch bei -55 Basispunkten, obwohl er sich in letzter Zeit verteuert hat.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Trotz der j\u00fcngsten Berichterstattung \u00fcber das Szenario einer \"sanften Landung\" gehen die von Bloomberg befragten Wirtschaftsexperten immer noch von einer Rezessionswahrscheinlichkeit von 100% in den n\u00e4chsten 12 Monaten aus. Dies stimmt auch weitgehend mit der Rezessionswahrscheinlichkeit \u00fcberein, die von der US-Renditekurve signalisiert wird. Das Modell der NY Fed sch\u00e4tzt eine Wahrscheinlichkeit von 60,8% in den n\u00e4chsten 12 Monaten.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Zugegebenerma\u00dfen waren die j\u00fcngsten US-Arbeitsmarktdaten wie die Besch\u00e4ftigtenzahlen au\u00dferhalb der Landwirtschaft \u00fcberraschend robust und lagen \u00fcber dem Konsens, was die Bef\u00fcrworter einer \"sanften Landung\" best\u00e4rkt hat. Dennoch verbergen die ersten Ver\u00f6ffentlichungen die Tatsache, dass die nachfolgenden Korrekturen in den letzten sieben Monaten alle nach unten gerichtet waren, was au\u00dferhalb von Rezessionen noch nie vorgekommen ist. <\/p>\n\n\n\n<p>Au\u00dferdem ist in letzter Zeit ein Anstieg der U3-Arbeitslosenquote zu verzeichnen, was ebenfalls in diese Richtung weist. Empirisch gesehen gibt es in der Regel einen Vorsprung bei den Besch\u00e4ftigungsdaten der konjunkturabh\u00e4ngigen Sektoren, bevor die nicht-konjunkturabh\u00e4ngigen Sektoren\/Dienstleistungen mit dem Abbau von Arbeitspl\u00e4tzen beginnen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Die zyklischen Sektoren sind auch die zinsempfindlichsten, da die zugrunde liegenden Leistungen in der Regel eine Art von Fremdfinanzierung erfordern. Vor allem der Wohnungsbau, Autos und langlebige G\u00fcter sind am st\u00e4rksten von Zins\u00e4nderungen betroffen. Diese Sektoren d\u00fcrften auch am st\u00e4rksten von der derzeitigen Straffung der Geldpolitik betroffen sein.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Tats\u00e4chlich haben wir bereits festgestellt, dass die Besch\u00e4ftigung in den Bereichen Wohnungsbau, langlebige G\u00fcter und verarbeitendes Gewerbe in den USA abzuflachen beginnt. Die Anleger sollten sich auf diese Besch\u00e4ftigungssektoren konzentrieren, um erste Anzeichen einer Schw\u00e4che des US-Arbeitsmarktes zu erkennen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Wir gehen au\u00dferdem davon aus, dass ein Anstieg der Gesamtarbeitslosigkeit in den USA ein wichtiger potenzieller Katalysator f\u00fcr eine endg\u00fcltige Kehrtwende in der US-Geldpolitik sein wird, was aus makro\u00f6konomischer Sicht sehr viel R\u00fcckenwind f\u00fcr Bitcoin und Kryptoanlagen bedeuten w\u00fcrde.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Empirisch gesehen besteht ein enger Zusammenhang zwischen der US U3-Arbeitslosenquote und der Steilheit der US-Renditekurve. Ein starker Anstieg der Arbeitslosigkeit geht historisch gesehen mit einer Versteilerung der Renditekurve einher, wenn die Fed mit Zinssenkungen beginnt. Dieses konsistente Muster d\u00fcrfte sich bei der n\u00e4chsten US-Rezession wiederholen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Andere potenzielle Katalysatoren, die zu einer Umkehr der Geldpolitik f\u00fchren k\u00f6nnten, werden von uns derzeit beobachtet:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>VPI-Inflation wird negativ<\/li>\n\n\n\n<li>Zunahme der geopolitischen Risiken (China vs. Taiwan)<\/li>\n\n\n\n<li>Wiederauftreten von Risiken innerhalb des US-Finanzsystems<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Was den ersten Punkt betrifft, so sind wir nach wie vor der Ansicht, dass in den kommenden 12 Monaten eine hohe Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine Deflation (d.h. negative Inflationsraten) besteht, da das Geldmengenwachstum in den USA stark negativ ist. Es ist sogar das am st\u00e4rksten schrumpfende seit 90 Jahren. Dies f\u00fchrt in der Regel zu Ver\u00e4nderungen der Inflationsrate. Negative Inflationswerte w\u00e4ren ein starkes Argument f\u00fcr die Fed, ihre Straffungspolitik umzukehren.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Zweitens haben die Spannungen zwischen den USA und China sowie zwischen China und Taiwan weiter zugenommen. Eine v\u00f6llige milit\u00e4rische Eskalation, insbesondere im Hinblick auf eine m\u00f6gliche chinesische Invasion Taiwans, w\u00fcrde die Fed wahrscheinlich dazu veranlassen, ihre Straffungspolitik zu beenden, um den Anstieg der Renditen von US-Schatzpapieren angesichts einer deutlichen Erh\u00f6hung der (erwarteten) US-Finanzausgaben zu begrenzen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Drittens w\u00fcrde ein erneutes Auftreten von Systemrisiken im Finanzsystem m\u00f6glicherweise zu einer erneuten Bereitstellung von Liquidit\u00e4t durch die Fed f\u00fchren, wie wir es im M\u00e4rz 2023 beim Zusammenbruch der Silicon Valley Bank erlebt haben.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Wir gehen davon aus, dass diese systemischen Risiken im US-Finanzsystem nach wie vor vorhanden sind, da die Federal Home Loan Bank (FHLB) Finanzinstituten mit Liquidit\u00e4tsproblemen per Q2 2023 immer noch rund 658 Mrd. USD zur Verf\u00fcgung stellt.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-scaled.jpg\" alt=\"Liquidit\u00e4tsvorschriften der Fed &amp; FHLB\" class=\"wp-image-76604\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Liquidity_Provisions_Fed_FHLB-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>In der Zwischenzeit sind die au\u00dferordentlichen Liquidit\u00e4tszuf\u00fchrungen \u00fcber das Diskontfenster der Fed zur\u00fcckgegangen, w\u00e4hrend die Zuf\u00fchrungen \u00fcber das Bank Term Funding Program (BTFP), das es Finanzinstituten erm\u00f6glicht, Anleihen unter dem Nennwert gegen Fed-Gelder zum Nennwert zu tauschen, weiter gestiegen sind.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Tats\u00e4chlich hat allein der Bestand an US-Treasuries, die unter pari gehandelt werden, mit dem Anstieg der Renditen in letzter Zeit wieder zugenommen und liegt immer noch bei fast 1,5 Billionen USD.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-scaled.jpg\" alt=\"Marktwert von US-Schatzpapieren, die \u00fcber\/unter dem Nennwert gehandelt werden\" class=\"wp-image-76605\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/UST_Losses-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Es ist wichtig zu beachten, dass alle zus\u00e4tzlichen Ma\u00dfnahmen der Fed zur Erleichterung der Liquidit\u00e4tsprobleme des Finanzsystems sich wahrscheinlich negativ auf den Dollar und damit positiv auf Bitcoin und Kryptoanlagen auswirken werden.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>Unterm Strich: Die erneute Straffung der US-Geldpolitik ist kurzfristig weiterhin ein Gegenwind f\u00fcr Bitcoin und Kryptoanlagen. Eine Vielzahl von Faktoren k\u00f6nnte schlie\u00dflich zu einer Umkehr in der US-Geldpolitik f\u00fchren, was f\u00fcr Kryptoanlagen sehr positiv w\u00e4re. Dazu geh\u00f6ren ein Anstieg der Arbeitslosigkeit in den USA, negative Inflationswerte, eine Zunahme der geopolitischen Risiken oder das Wiederauftreten systemischer Finanzrisiken. Die Risiken im US-Finanzsystem sind nach wie vor gro\u00df, wie die hohen FHLB-Vorsch\u00fcsse und die unter dem Nennwert gehandelten US-Staatsanleihen zeigen.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-on-chain-analytics\">On-Chain-Analytik<\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"2560\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-scaled.jpg\" alt=\"Bitcoin: Preis vs. Netzwerkaktivit\u00e4tsindex\" class=\"wp-image-76606\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Network_Activity_Index-1536x1536.jpg 1536w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Allerdings scheint ein gro\u00dfer Teil dieser signifikanten Zunahme der Netzaktivit\u00e4t immer noch mit der Nachfrage nach Einschreibungen, d. h. nicht-monet\u00e4ren \u00dcberweisungen, zusammenzuh\u00e4ngen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Nach den von Glassnode bereitgestellten Daten lag der Anteil der Inschriften, insbesondere der textbasierten BRC-20-Inschriften, im September im Durchschnitt zwischen 40% und 60%. Beschriftungen haben einen erheblichen Einfluss auf die UTXO-Menge, die schnell w\u00e4chst. Die Gesamtzahl der UTXOs im Satz ist seit Februar um +46,2 Millionen (+33,8%) gestiegen. Diese w\u00f6chentliche Steigerungsrate ist die h\u00f6chste, die je verzeichnet wurde, und h\u00e4lt Werte von 300.000 bis 450.0000 UTXOs\/Woche seit mehr als sechs Monaten aufrecht.<\/p>\n\n\n\n<p>Bemerkenswert ist der SATS BRC-20 Token, der im M\u00e4rz eingef\u00fchrt wurde, dessen Pr\u00e4gung aber erst diese Woche endete. Mindestens 21 Millionen zus\u00e4tzliche UTXOs oder etwa 45,5% des Wachstums sind allein auf diesen Token zur\u00fcckzuf\u00fchren. Es wird interessant sein zu beobachten, ob das Mempool-Clearing jetzt, wo diese mehrmonatige Token-Pr\u00e4gung beendet ist, beginnt.<\/p>\n\n\n\n<p>Die wichtige Erkenntnis f\u00fcr Anleger ist jedoch, dass Einschreibungen eine konstante Nachfrage nach Bitcoin-Blocks schaffen, was f\u00fcr die Miner einen Anreiz darstellt, das Netzwerk zu sichern. Vor dem Aufkommen von Inskriptionen zu Beginn dieses Jahres wurden in einem typischen Bitcoin-Block alle 10 Minuten durchschnittlich zwischen 2250 und 2500 Transaktionen durchgef\u00fchrt. Dieser Durchschnittswert hat sich deutlich erh\u00f6ht und die Bl\u00f6cke enthalten jetzt im Durchschnitt zwischen 2800 und 3500 Transaktionen.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Noch wichtiger ist, dass es kaum Anzeichen daf\u00fcr gibt, dass die Einschreibungen Geldtransfers ersetzen; vielmehr dienen sie als letzte M\u00f6glichkeit, preiswerten Blockspace zu kaufen.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ein weiteres wichtiges Gespr\u00e4chsthema unter On-Chain-Analysten waren die m\u00f6glichen Auswirkungen einer endg\u00fcltigen Genehmigung eines Bitcoin-Spot-ETF in den USA auf den Bitcoin-Kurs.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Die folgende Tabelle zeigt anh\u00e4ngige Antr\u00e4ge f\u00fcr US Bitcoin Spot ETFs und enth\u00e4lt die Sch\u00e4tzung der gesamten AuM des jeweiligen Emittenten:<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1198\" height=\"573\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/US_Bitcoin_ETF_Filings.jpg\" alt=\"US ETF-Anmeldungen\" class=\"wp-image-76607\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/US_Bitcoin_ETF_Filings.jpg 1198w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/US_Bitcoin_ETF_Filings-300x143.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/US_Bitcoin_ETF_Filings-1024x490.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/US_Bitcoin_ETF_Filings-768x367.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1198px) 100vw, 1198px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Zusammen verwalten diese Verm\u00f6gensverwalter ein Gesamtverm\u00f6gen von rund 17 Mrd. USD. Unter der Annahme, dass nur 1% dieser Verm\u00f6genswerte in diese neuen Bitcoin-ETFs investiert werden, w\u00fcrde dies bedeuten, dass etwa +170 Mrd. USD an zus\u00e4tzlichem Kapital in Bitcoin investiert werden.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>&nbsp;Als Referenz:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Der Gesamtwert des verwalteten Verm\u00f6gens (AuM) in globalen Bitcoin-ETPs bel\u00e4uft sich derzeit noch auf USD 25,9 Mrd. (Single Asset Bitcoin-ETPs)<\/li>\n\n\n\n<li>Die realisierte Obergrenze von Bitcoin, die der Kostenbasis aller Gelder entspricht, die jemals in Bitcoin on-chain investiert wurden, bel\u00e4uft sich auf 395 Mrd. USD<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Somit w\u00fcrden 170 Mrd. USD 650% des aktuellen Marktwerts (AuM) der globalen Bitcoin-ETPs oder 43% des gesamten jemals in Bitcoin on-chain investierten Geldes entsprechen (realisierte Obergrenze).<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Wir haben vor kurzem die potenziellen Auswirkungen der US Bitcoin Spot ETF Genehmigungen auf den Bitcoin-Kurs gesch\u00e4tzt. Lesen Sie unbedingt diesen Artikel <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/mogliche-auswirkungen-eines-us-bitcoin-spot-etf-auf-den-bitcoin-kurs\/\"><strong>hier<\/strong><\/a>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Die wichtigste Erkenntnis aus dieser Studie ist, dass<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>[...] ein Anstieg von +1% der Bitcoin-ETP-Fondsfl\u00fcsse im Verh\u00e4ltnis zu den AuMs pro Woche war im Durchschnitt mit einem Anstieg des Bitcoin-Preises von 0,96%-Punkten in derselben Woche seit 2013 verbunden.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Hypothetisch gesprochen k\u00f6nnte ein Anstieg der weltweiten Bitcoin ETP AuM um 650% zu einer vergleichbaren Kursentwicklung f\u00fchren, wenn dieses Geld wirklich investiert werden sollte.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Denken Sie daran, dass die Investitionen in Bitcoin \u00fcber ETPs im Vergleich zu den On-Chain-Investitionsstr\u00f6men noch vergleichsweise gering sind und daher ein erhebliches Aufw\u00e4rtspotenzial haben. Ein Punkt, auf den wir ausf\u00fchrlicher eingehen <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/krypto-markt-intelligence-juli-2023\/\"><strong>hier<\/strong><\/a>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Aber jede Investition in Spot-Bitcoin-ETFs sollte logischerweise eine entsprechende On-Chain-Investition nach sich ziehen, da diese Produkte in der Regel 100% physisch mit echtem Bitcoin unterlegt sind.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Eine weitere wichtige Beobachtung im Hinblick auf die Entwicklungen in der Handelskette war die Tatsache, dass die Akkumulationst\u00e4tigkeit im Zuge der j\u00fcngsten Preiskorrektur zugenommen hat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-scaled.jpg\" alt=\"Bitcoin: Preis vs. durchschnittlicher Akkumulationswert\" class=\"wp-image-76608\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/BTC_Accumulation_Score_Average_vs_Price-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Es ist ermutigend zu sehen, dass Investoren ein gewisses kontr\u00e4res Kaufverhalten bei Bitcoin an den Tag gelegt haben, indem sie die Akkumulationsdynamik bei Preisr\u00fcckg\u00e4ngen erh\u00f6hten und umgekehrt. Dies sollte einen Boden unter weitere Abw\u00e4rtsbewegungen des Preises setzen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>In Verbindung mit der Tatsache, dass die allgemeine Stimmung bei Kryptow\u00e4hrungen bereits recht b\u00e4risch ist, sind wir der Meinung, dass etwaige Kursbewegungen nach unten, z. B. aufgrund einer weiteren geldpolitischen Straffung, kurzfristig eher begrenzt sein d\u00fcrften.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-scaled.jpg\" alt=\"Krypto-Stimmungsindex\" class=\"wp-image-76609\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Crypto_Sentiment_Index-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Zugegeben, die abnehmende Makro-Liquidit\u00e4t hat ihren Tribut bei den On-Chain-Kennzahlen gefordert. B\u00e4ren haben auf die Tatsache hingewiesen, dass die gesamte On-Chain-Liquidit\u00e4t, gemessen an der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung, seit Mitte 2022 r\u00fcckl\u00e4ufig war. In j\u00fcngster Zeit hat sich dieser R\u00fcckgang weitgehend stabilisiert, und die Stablecoin-Marktkapitalisierung scheint sich seitw\u00e4rts zu bewegen. Auch dies ist ein ermutigendes Zeichen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Gleichzeitig setzen die B\u00f6rsenguthaben sowohl f\u00fcr Bitcoin als auch f\u00fcr Ethereum ihren Abw\u00e4rtstrend fort. Die Bitcoin-B\u00f6rsensalden haben einen 5-Jahres-Tiefstand erreicht und die Ethereum-B\u00f6rsensalden haben einen neuen 7-Jahres-Tiefstand erreicht.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Entwicklungen unterstreichen die fundamentale Gesundheit beider Netzwerke und dass die allgemeine Angebotsknappheit weiter zunimmt. Zum Vergleich: Das Angebot, das zuletzt vor \u00fcber 2 Jahren aktiv war, hat ein neues Allzeithoch von 56,6% f\u00fcr Bitcoin erreicht.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Au\u00dferdem beginnt f\u00fcr Bitcoin im Oktober eine positive Saisonalit\u00e4t, da das letzte Quartal des Jahres historisch gesehen \u00fcberdurchschnittliche Renditen aufweist. Es scheint, als ob der Zeitpunkt zum Anh\u00e4ufen nicht besser sein k\u00f6nnte. Die j\u00fcngsten Entwicklungen auf der Bitcoin-Kette scheinen mit dieser Einsch\u00e4tzung \u00fcbereinzustimmen.&nbsp;<strong>Unterm Strich:<\/strong><strong> Der September war ein sehr starker Monat f\u00fcr die Bitcoin-Onchain-Entwicklungen, da viele Netzwerkmetriken wie die Transaktionszahl oder die Hash-Rate neue Allzeithochs erreichten. Der potenzielle Preiseffekt der US Spot Bitcoin ETFs sieht sehr vielversprechend aus. Gleichzeitig begrenzen kontr\u00e4re Akkumulationsaktivit\u00e4ten in Kombination mit einer b\u00e4rischen Stimmung jeden weiteren Abw\u00e4rtstrend.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/CMI_October-2023.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Laden Sie den vollst\u00e4ndigen Bericht mit Anhang hier herunter <\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-about-deutsche-digital-assets\">\u00dcber DDA&nbsp;<a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/\">Deutsche Digital Assets<\/a><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Deutsche Digital Assets (DDA) ist ein deutscher Digital Asset Manager, der als vertrauensw\u00fcrdige Anlaufstelle f\u00fcr Investoren dient, die ein Exposure zu Krypto Assets suchen. \u00dcber verschiedene Tochtergesellschaften bietet DDA eine Reihe von kryptobezogenen Anlageprodukten an, die von passiven bis hin zu aktiv verwalteten Investmentl\u00f6sungen reichen. Dar\u00fcber hinaus bietet das Unternehmen professionelle Anlageberatung f\u00fcr Family Offices, High Net Worth Individuals (HNWI) und institutionelle Anleger an.<\/p>\n\n\n\n<p>Wir bieten hervorragende Leistungen durch vertraute, vertrauensw\u00fcrdige Anlagevehikel, die den Anlegern die Qualit\u00e4tsgarantien bieten, die sie von einem erstklassigen Verm\u00f6gensverwalter verdienen, w\u00e4hrend wir uns f\u00fcr unsere Mission einsetzen, die Akzeptanz von Kryptoanlagen zu f\u00f6rdern. DDA beseitigt die technischen Risiken von Krypto-Investitionen, indem wir Anlegern vertrauensw\u00fcrdige und vertraute Mittel zur Investition in Krypto zu branchenf\u00fchrend niedrigen Kosten anbieten.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/products\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Erfahren Sie mehr \u00fcber DDA-Produkte<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><br><\/h5>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-legal-disclaimer\"><strong>Haftungsausschluss<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Die in diesem Artikel enthaltenen Materialien und Informationen dienen ausschlie\u00dflich zu Informationszwecken. Die Deutsche Digital Assets, ihre verbundenen Unternehmen und Tochtergesellschaften fordern nicht zu Handlungen auf der Grundlage dieses Materials auf. Dieser Artikel ist weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren. Die Wertentwicklung ist unvorhersehbar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist daher kein Hinweis auf die zuk\u00fcnftige Wertentwicklung. Sie erkl\u00e4ren sich damit einverstanden, Ihre eigenen Nachforschungen anzustellen und Ihre Sorgfaltspflicht zu erf\u00fcllen, bevor Sie eine Anlageentscheidung in Bezug auf die hier besprochenen Wertpapiere oder Anlagem\u00f6glichkeiten treffen. Unsere Artikel und Berichte enthalten zukunftsgerichtete Aussagen, Sch\u00e4tzungen, Projektionen und Meinungen. Diese k\u00f6nnen sich als wesentlich ungenau erweisen und unterliegen erheblichen Risiken und Unw\u00e4gbarkeiten, die au\u00dferhalb der Kontrolle der Deutsche Digital Assets GmbH liegen. Wir gehen davon aus, dass alle hierin enthaltenen Informationen korrekt und zuverl\u00e4ssig sind und aus \u00f6ffentlichen Quellen stammen. Diese Informationen werden jedoch \"wie besehen\" und ohne jegliche Garantie pr\u00e4sentiert.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Crypto Market Intelligence Oktober 2023 von Andr\u00e9 Dragosch, Head of Research Key Takeaways Chart des Monats Performance von Kryptoanlagen Kryptoanlagen haben sich im September besser entwickelt als traditionelle Anlagen, da die restriktivere US-Geldpolitik alle Arten von M\u00e4rkten negativ beeinflusste. Traditionelle Anlagen mussten eine Niederlage einstecken, als die Fed ihre Haltung bekr\u00e4ftigte, die Zinsen \"l\u00e4nger hoch\" zu halten. 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