{"id":75967,"date":"2023-04-03T10:32:20","date_gmt":"2023-04-03T10:32:20","guid":{"rendered":"https:\/\/deutschedastg.wpengine.com\/?p=75967"},"modified":"2024-03-30T10:35:22","modified_gmt":"2024-03-30T10:35:22","slug":"crypto-market-intelligence-march-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/krypto-markt-intelligence-marz-2023\/","title":{"rendered":"Krypto Market Intelligence - M\u00e4rz 2023"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1875\" height=\"625\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Final-1.png\" alt=\"Crypto Market Intelligence, Crypto Newsletter, monatlicher Crypto Newsletter, Crypto Asset Performance, Macro &amp; Markets Commentary, Deutsche Digital Assets Newsletter, \" class=\"wp-image-75968\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Final-1.png 1875w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Final-1-300x100.png 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Final-1-1024x341.png 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Final-1-768x256.png 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Final-1-1536x512.png 1536w\" sizes=\"(max-width: 1875px) 100vw, 1875px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div style=\"height:50px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-1 wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button alignright has-custom-width wp-block-button__width-50 is-style-secondary\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto-Market-Intelligence_March-2023.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Laden Sie den vollst\u00e4ndigen Bericht auf Englisch herunter<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-2 wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button alignright has-custom-width wp-block-button__width-50 is-style-secondary\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/CMI_March-2023_de.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Den Bericht auf Deutsch herunterladen<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-3 wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button has-custom-width wp-block-button__width-50 is-style-secondary\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/CMI_March-2023_fr.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Bericht auf Franz\u00f6sisch abrufen<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-right is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-4 wp-block-buttons-is-layout-flex\"><\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-right\">Krypto Market Intelligence M\u00e4rz 2023 <br>von\u00a0<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/andr%C3%A9-d-835b992a\/\">Andr\u00e9 Dragosch<\/a>Leiter der Forschung<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-key-takeaways\"><strong>Wichtigste Erkenntnisse<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"7\" height=\"6\" src=\"\"><\/p>\n\n\n\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"7\" height=\"7\" src=\"\"><\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li><strong>Kryptoassets verzeichneten im M\u00e4rz erneut eine hohe Performance, da die Marktkapitalisierung von Bitcoin erneut die Marke von 500 Mrd. USD \u00fcberschritt<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Der j\u00fcngste Bankenstress hat eine Flucht in Kryptoanlagen, insbesondere Bitcoin, ausgel\u00f6st<\/li>\n\n\n\n<li>Positive On-Chain-Fundamentaldaten haben den j\u00fcngsten Preisanstieg bei den Kryptoassets ebenfalls weitgehend unterst\u00fctzt, w\u00e4hrend die regulatorische Unsicherheit in den USA deutlich zugenommen hat<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-chart-of-the-month\"><strong>Grafik des Monats&nbsp;<\/strong><br><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-scaled.jpg\" alt=\"Bankenstress veranlasst Flucht in Kryptoassets, Kryptomarkt Intelligence Report, DDA-Newsletter, Kryptomarkt-Newsletter \" class=\"wp-image-75969\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-2-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-cryptoasset-performance\"><strong>Kryptoasset<\/strong> <strong>Leistung<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Kryptoassets verzeichneten im M\u00e4rz erneut eine hohe Performance, da die Marktkapitalisierung von Bitcoin erneut die Marke von 500 Mrd. USD \u00fcberschritt. Die wichtigsten M\u00fcnzen \u00fcbertrafen im vergangenen Monat jede andere wichtige Anlageklasse mit gro\u00dfem Abstand. Der Hauptgrund daf\u00fcr war, dass Kryptoassets auf eine m\u00f6gliche R\u00fcckkehr der lockeren Geldpolitik durch die Fed nach dem j\u00fcngsten Stress im traditionellen Bankensektor spekulierten. Allgemein wurde auch eine \"Flucht in die Sicherheit\" in Krypto-Assets wahrgenommen.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-gallery has-nested-images columns-default is-cropped wp-block-gallery-1 is-layout-flex wp-block-gallery-is-layout-flex\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"2560\" data-id=\"75970\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-scaled.jpg\" alt=\"Top 10 Kryptoassets monatliche Performance, Krypto Merket Intelligence M\u00e4rz 2023, Krypto Newsletter  \" class=\"wp-image-75970\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-1536x1536.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto_Top_10_MtD_Performance-1-2048x2048.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"2560\" data-id=\"75971\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-scaled.jpg\" alt=\"Monatliche Cross-Asset-Performance, Bitcoin monatliche Performance, Krypto-Markt-Intelligenz, Krypto-Newsletter \" class=\"wp-image-75971\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-1536x1536.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Cross_Asset_MtD_Performance-1-2048x2048.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n<\/figure>\n\n\n\n<p>Auch unsere eigenen DDA-Produkte spiegeln diese positive Leistungsentwicklung im M\u00e4rz recht gut wider:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-scaled.jpg\" alt=\"DDA Product Performance Overview, Bitcoin ETP, Bitcoin ETF, DDA Physical Bitcoin ETP performance, Bitcoin ETP performance, Bitcoin ETF performance, DDA Physical Ethereum ETP performance, Ethereum ETP performance, Ethereum ETF performance, Apecoin ETP, DDA BITA20 Crypto Asset Index fund, investing in crypto asset index funds, Absolute return Multi strategy, Smart Beta Diversified Strategy \" class=\"wp-image-75972\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/DDA_Products_Performance_Table-1-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Eine bemerkenswerte Ausnahme von der insgesamt sehr positiven Entwicklung im M\u00e4rz bildete der<a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/products\/etp\/iape-dda-physical-apecoin-etp\/\"> DDA Physisches Apecoin-ETP <\/a>was auf die Tatsache zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, dass 4% zus\u00e4tzliche Apecoin-Token f\u00fcr den Umlauf freigeschaltet wurden.  Eine Token-Freischaltung k\u00f6nnte durch die Notwendigkeit, das Projekt zu wachsen und die Entwicklung und Marktliquidit\u00e4t zu finanzieren, veranlasst werden.<\/p>\n\n\n\n<p>Im Allgemeinen waren XRP, Bitcoin und Ethereum die wichtigsten Outperformer unter den 10 wichtigsten Kryptoassets. Abgesehen von der allgemeinen \"Flucht in die Sicherheit\" wurde XRP auch von Ger\u00fcchten unterst\u00fctzt, dass Ripple einen positiven Ausgang in seinem Verfahren gegen die SEC erreichen k\u00f6nnte.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Insgesamt blieb die Outperformance der Altcoins jedoch w\u00e4hrend des gesamten Monats sehr gering: Nur 15% der von uns beobachteten Altcoins \u00fcbertrafen Bitcoin auf 1-Monats-Basis. Gleichzeitig blieb die Streuung bei den Kryptow\u00e4hrungen im M\u00e4rz relativ gering, was darauf hindeutet, dass die Wertentwicklung der Kryptow\u00e4hrungen haupts\u00e4chlich durch systematische Faktoren und nicht durch m\u00fcnzspezifische Faktoren bestimmt wurde.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Unterm Strich: Kryptoassets verzeichneten im M\u00e4rz erneut eine hohe Performance, da die Marktkapitalisierung von Bitcoin erneut die Marke von 500 Mrd. USD \u00fcberschritt. Dies war vor allem auf den Stress im traditionellen Bankensystem zur\u00fcckzuf\u00fchren, der eine Flucht in Kryptoassets, insbesondere Bitcoin, ausl\u00f6ste.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-macro-markets-commentary\">Kommentar zu Makro &amp; M\u00e4rkte<\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Das wohl katastrophalste Ereignis f\u00fcr Kryptoassets und traditionelle Finanzm\u00e4rkte war der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (nachfolgend SVB) am 8. M\u00e4rz 2023. Eine Kombination aus schlechtem Risikomanagement und Einlagenflucht hatte letztlich zur Insolvenz der Bank gef\u00fchrt, die sp\u00e4ter von der FDIC unter Zwangsverwaltung gestellt wurde.<\/p>\n\n\n\n<p>Einer der Hauptgr\u00fcnde f\u00fcr den Zusammenbruch der SVB war die Tatsache, dass ein gro\u00dfer Teil des Anleiheportfolios und des Durationsrisikos in \"bis zur F\u00e4lligkeit gehaltenen\" (nachfolgend HTM) Konten gehalten wurde, was es der SVB erm\u00f6glichte, diese Anleihen zum Nennwert statt zum Marktwert zu verbuchen und auf Standard-Risikomanagementpraktiken wie die Absicherung der Durationsrisiken dieser Anleihen zu verzichten. Diese Probleme traten auf, als die Bank aufgrund von Einlagenflucht und Liquidit\u00e4tsengp\u00e4ssen gezwungen war, diese HTM-Anleihen aufgrund h\u00f6herer Zinss\u00e4tze mit einem erheblichen Verlust zu verkaufen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Der Zusammenbruch hatte zu einer allgemeinen Zunahme der Unsicherheit in Bezug auf die Solvenz der US-Regionalbanken gef\u00fchrt, die sp\u00e4ter zu einer Ansteckung der Finanzm\u00e4rkte auf andere US-Finanzinstitute f\u00fchrte. Stress bei der Interbankenfinanzierung und Liquidit\u00e4tsprobleme zeigten sich unter anderem im 3-Monats-FRA-OIS-Spread (Forward Rate Agreement minus Overnight Index Swap), der im M\u00e4rz 2020 auf den h\u00f6chsten Stand seit der Covid-Krise stieg:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-scaled.jpg\" alt=\"FRA-OIS-Spread, Krypto Market Intelligence \" class=\"wp-image-75973\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/FRA_OIS_Spread-1-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Dies ist vor allem auf das zunehmende Kontrahentenrisiko im Bankensektor zur\u00fcckzuf\u00fchren.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Fed reagierte rasch auf die Unsicherheit der M\u00e4rkte, indem sie zus\u00e4tzliche Liquidit\u00e4t in Form einer neuen Finanzierungsfazilit\u00e4t namens \"Bank Term Funding Program\" (BTFP) und \u00fcber das prim\u00e4re Diskontfenster bereitstellte. Im Rahmen des BTFP k\u00f6nnen Banken Reserven aufnehmen, indem sie zul\u00e4ssige Anleihen zum Nennwert (!), d. h. weit \u00fcber ihrem aktuellen Marktwert, als Sicherheiten stellen.<\/p>\n\n\n\n<p>Das prim\u00e4re Diskontfenster wird in der Regel nur in Zeiten erheblicher Liquidit\u00e4tsprobleme genutzt, da diese Kredite teurer sind als die Standard-Fed-Mittel, die \u00fcber Offenmarktgesch\u00e4fte zur Verf\u00fcgung gestellt werden, so dass eine verst\u00e4rkte Inanspruchnahme ein Zeichen f\u00fcr eine erhebliche Belastung der Interbankenfinanzierung ist.<\/p>\n\n\n\n<p>Die gute Nachricht f\u00fcr Anleger ist, dass Bitcoin und andere Kryptow\u00e4hrungen nach diesen Ereignissen deutlich an Wert gewonnen haben, was einige Experten sogar als \"Flucht in die Sicherheit\" in Kryptow\u00e4hrungen bezeichneten:<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-scaled.jpg\" alt=\"Bankenstress f\u00fchrt zu Flucht in Kryptoassets, Crypto Market Intelligence \" class=\"wp-image-75974\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_ETH_Banks_Performance-3-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Wir sind der Meinung, dass die anf\u00e4nglich positive Reaktion der Kryptoasset-M\u00e4rkte aus den folgenden Gr\u00fcnden gerechtfertigt war:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Die Fed hat ihre Aktiva bereits wieder ausgeweitet und damit fast 2\/3 der seit Mitte 2022 vorgenommenen Straffung r\u00fcckg\u00e4ngig gemacht (siehe Grafik unten). <em>de facto<\/em> Erh\u00f6hung der Liquidit\u00e4t im Bankensystem<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li>Die Tatsache, dass die Fed aufgrund des Stresses im Bankensektor bereits Liquidit\u00e4t zur Verf\u00fcgung gestellt hat, deutet darauf hin, dass der klassische \"Fed Put\" noch immer lebendig ist und dass die quantitative Straffung ihre Grenzen erreicht hat, was eine kurzfristige R\u00fcckkehr zu einer ausgesprochen lockeren Geldpolitik und Zinssenkungen sehr wahrscheinlich macht.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li>Die Tatsache, dass die Gesch\u00e4ftsbanken trotz der immer noch hohen Inflation (6% in den USA) bereits erste Risse zeigen, deutet darauf hin, dass die Inflation im n\u00e4chsten Zyklus strukturell h\u00f6her bleiben wird, was f\u00fcr knappe Kryptoassets wie Bitcoin positiv ist (vgl. auch unsere <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/kryptoassets-im-neuen-inflationsregime-ist-bitcoin-ein-inflationsschutz\/\">Inflationstauchgang<\/a> zu diesem Thema).<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li>Kryptoassets und insbesondere Bitcoin werden als Alternativen zum Banken- und Geldsystem betrachtet, da sie nicht konfiszierbare Verm\u00f6genswerte ohne Gegenparteirisiko darstellen - eine Flucht in diese Verm\u00f6genswerte ist angesichts der Gegenparteirisiken im Zusammenhang mit traditionellen Bankeinlagen, die nicht vollst\u00e4ndig abgesichert sind, sinnvoll.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-scaled.jpg\" alt=\"Federal Reserve System: Gesamtverm\u00f6gen, Krypto Market Intelligence \" class=\"wp-image-75975\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Fed_Total_Assets_cotw-1-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>So k\u00f6nnten sich die j\u00fcngsten Ereignisse im Bankensektor als Katalysator f\u00fcr eine l\u00e4ngerfristige \u00c4nderung der Geldpolitik erweisen, die den Kryptoassets k\u00fcnftig erheblichen R\u00fcckenwind verleihen k\u00f6nnte.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Unser hauseigenes Makrofaktormodell zeigt, dass sowohl die geldpolitischen Erwartungen als auch die Risikoerwartungen f\u00fcr die Eurozone derzeit zu den wichtigsten Makrofaktoren in Bezug auf Bitcoin geh\u00f6ren (siehe Grafik im Anhang).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dies bedeutet, dass eine weitere Lockerung der geldpolitischen Erwartungen und\/oder ein Anstieg der Risiken f\u00fcr die Staaten der Eurozone zu einer weiteren Aufwertung von Kryptoassets und insbesondere von Bitcoin f\u00fchren wird.<\/p>\n\n\n\n<p>Was die Geldpolitik anbelangt, so ist dies angesichts der Tatsache, dass der j\u00fcngste Stress im Bankensektor zu einer weiteren Versch\u00e4rfung der Kreditvergabestandards und damit zu einer weiteren Verlangsamung des Kreditwachstums f\u00fchren wird, ebenfalls sehr wahrscheinlich. Dies wird die bevorstehende Rezession in den USA und den damit verbundenen Anstieg der Arbeitslosigkeit wahrscheinlich noch versch\u00e4rfen. Die Fed wird dann wahrscheinlich (politisch) gezwungen sein, die Geldpolitik wieder zu lockern. In unserem letzten CMI-Bericht haben wir ausf\u00fchrlich dargelegt, warum wir glauben, dass die USA wahrscheinlich eine Rezession erleben werden (siehe <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/krypto-markt-intelligence-februar-2023\/\">hier<\/a>).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Inzwischen zeigen Echtzeit-Indikatoren f\u00fcr die VPI-Inflation in den USA, wie z. B. der von Truflation ver\u00f6ffentlichte, bereits eine VPI-Inflation von etwas \u00fcber 4% an (gegen\u00fcber 6%, die von der Regierung gemeldet wurden). Es wird erwartet, dass dieser Abw\u00e4rtstrend der Inflation durch eine st\u00e4rkere Rezession in den USA noch verst\u00e4rkt wird.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Finanzm\u00e4rkte haben die US-Terminal Rate (erwarteter H\u00f6chststand der Fed Funds Rate) bereits deutlich nach unten korrigiert, von 5,6% im November 2023 vor dem Zusammenbruch der SVB auf nur noch 4,9% im Mai 2023. Der Markt rechnet bereits mit Senkungen um 50 Basispunkte bis Januar 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Trotz der j\u00fcngsten Spannungen im Bankensystem hat die Fed im M\u00e4rz eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte vorgenommen, aber ihre Prognosen deutlich von <em>\"Der Ausschuss geht davon aus, dass eine kontinuierliche Erh\u00f6hung des Zielbereichs angemessen sein wird...\"<\/em> im Januar 2023 auf <em>\"Der Ausschuss geht davon aus, dass eine zus\u00e4tzliche Straffung der Politik angemessen sein k\u00f6nnte...\" <\/em>im M\u00e4rz 2023. Einige Beobachter der Zentralbank haben dies als Hinweis auf eine Pause im Zinserh\u00f6hungszyklus der Fed gedeutet.<\/p>\n\n\n\n<p>W\u00e4hrend sich der Stress im Bankensektor vorerst in Grenzen zu halten scheint, haben sich die Preise f\u00fcr Gewerbeimmobilien und CMBS bei den Anlegern als das n\u00e4chste Schreckgespenst entpuppt. Dies k\u00f6nnte sich als ein weiterer Risikofaktor erweisen, der die Bankenkrise verl\u00e4ngern k\u00f6nnte, zumal kleinere US-Banken in Bezug auf Kredite an diesen Sektor in der Regel \u00fcberschuldet sind.<\/p>\n\n\n\n<p>Abgesehen davon ist ein Anstieg der wahrgenommenen Staatsrisiken in der Eurozone weniger sicher. Allerdings hat die j\u00fcngste finanzielle Ansteckung europ\u00e4ischer Bankinstitute wie der Credit Suisse oder der Deutschen Bank die Risiken f\u00fcr europ\u00e4ische Staaten in gewisser Weise ebenfalls erh\u00f6ht, da es aufgrund der hohen Kosten von Bankenrettungen historisch gesehen einen engen Zusammenhang zwischen Bankenstress und Staatsstress gibt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>So k\u00f6nnten die Risiken f\u00fcr die Staatsanleihen der Eurozone im Falle eines anhaltenden Stresses im europ\u00e4ischen Bankensektor ebenfalls weiter zunehmen.<\/p>\n\n\n\n<p>Hinzu kommt, dass die nicht realisierten Verluste aus dem Anleiheportfolio der Federal Reserve selbst h\u00f6her sein k\u00f6nnten als das eingezahlte Kapital, was bedeuten k\u00f6nnte, dass die US-Zentralbank bereits technisch bankrott ist (!) (siehe Artikel <a href=\"https:\/\/www.wsj.com\/articles\/for-the-first-time-the-fed-is-losing-money-mortage-backed-securities-treasurys-interest-rate-risk-svb-ad92e96f\">hier<\/a>).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Obwohl es einen klaren technischen Unterschied zwischen Konkurs und Zahlungsunf\u00e4higkeit gibt und ersterer f\u00fcr eine Zentralbank nicht so relevant ist, k\u00f6nnte dies eine schwere Vertrauenskrise im allgemeinen Bankensystem nach sich ziehen. Die Anleger sollten bei ihren Allokationsentscheidungen auch dieses Tail-Risiko einkalkulieren.<\/p>\n\n\n\n<p>Die meisten Bitcoin-Preisschwankungen in den letzten 120 Handelstagen lassen sich jedoch nicht durch Makrofaktoren, sondern durch m\u00fcnzspezifische\/nichtmakrotechnische Faktoren erkl\u00e4ren (Rest-R^2 &gt; 50%). Dies k\u00f6nnte auf eine Zunahme der zugrunde liegenden Netzwerkaktivit\u00e4t aufgrund von m\u00fcnzspezifischen Entwicklungen wie Inskriptionen zur\u00fcckzuf\u00fchren sein.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Unterm Strich: Der j\u00fcngste Bankenstress hat eine Flucht in Kryptoassets ausgel\u00f6st. Wir denken, dass die anf\u00e4nglich positive Reaktion der Kryptoassets auf diese Entwicklungen gerechtfertigt war, da eine Lockerung der Geldpolitik wahrscheinlicher geworden ist. Dies wird Bitcoin und Kryptoassets in Zukunft R\u00fcckenwind geben. Das Wiederaufleben der Staatsrisiken in der Eurozone scheint ebenfalls eine Erkl\u00e4rung f\u00fcr die j\u00fcngsten Kursschwankungen von Bitcoin zu sein. Der Gro\u00dfteil der Bitcoin-Kursschwankungen l\u00e4sst sich jedoch nicht durch makro\u00f6konomische Faktoren erkl\u00e4ren, sondern eher durch m\u00fcnzspezifische Faktoren wie eine Zunahme der Netzwerkaktivit\u00e4t.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-on-chain-analytics\">On-Chain-Analytik<\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Die positiven Fundamentaldaten auf der Kette haben den j\u00fcngsten Preisanstieg bei allen Kryptoassets ebenfalls weitgehend unterst\u00fctzt.<\/p>\n\n\n\n<p>Generell gibt es einen kontinuierlichen Zustrom neuer Investoren in die <strong>Bitcoin<\/strong> in letzter Zeit auf der Grundlage der von Glassnode zur Verf\u00fcgung gestellten Daten \u00fcber die Anzahl neuer Unternehmen:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1280\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-scaled.jpg\" alt=\"Bitcoin Preis vs BTC Neue Entit\u00e4ten, Krypto Markt Intelligenz \" class=\"wp-image-75976\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-scaled.jpg 2560w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/BTC_Price_vs_New_Entitites-1-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Die Anzahl der neuen Entit\u00e4ten stellt die Anzahl der unterschiedlichen Entit\u00e4ten dar, die zum ersten Mal w\u00e4hrend einer nativen M\u00fcnztransaktion im Netzwerk gesehen wurden. Mithilfe ausgefeilter Heuristiken und Glassnode-eigener Clustering-Algorithmen werden Entit\u00e4ten als Gruppen von Adressen berechnet, die unter der Kontrolle derselben Netzwerkentit\u00e4t stehen.<\/p>\n\n\n\n<p>Mit anderen Worten: Der j\u00fcngste Preisanstieg wurde auch durch den Zustrom neuer Investoren unterst\u00fctzt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Die Aktivit\u00e4t des Bitcoin-Netzwerks ist im Allgemeinen relativ hoch geblieben, da die Zahl der Inskriptionen nach wie vor rasch zunimmt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts (30.03.2023) haben wir bereits die folgenden Entwicklungen in Bezug auf Bitcoin-Inskriptionen gesehen (Daten von Glassnode):<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>643941 Gesamtzahl der Einschreibungen (7,5 GB Gesamtdateigr\u00f6\u00dfe)<\/li>\n\n\n\n<li>58% der Inschriften sind Bilddateien, gefolgt von Textinschriften (41%); der Rest sind Audio-, Video- und andere Datentypen<\/li>\n\n\n\n<li>Der Anteil der Blockgr\u00f6\u00dfe, der von Einschreibungen beansprucht wird, schwankt seit Mitte Februar 2023 zwischen 20% und 60% der gesamten Blockgr\u00f6\u00dfe<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Im Allgemeinen haben sich die strukturell h\u00f6heren Blockgr\u00f6\u00dfen und Gesamtgr\u00f6\u00dfen aller Transaktionen pro Tag im M\u00e4rz aufgrund dieser Entwicklungen fortgesetzt. Die Transaktionsgr\u00f6\u00dfen (in Bytes) haben am 23.03.2023 ebenfalls ein neues Allzeithoch erreicht. Die Netzwerkaktivit\u00e4t in Bezug auf die \u00fcber die Bitcoin-Blockchain \u00fcbertragenen Daten bleibt also sehr hoch.<\/p>\n\n\n\n<p>In der Zwischenzeit ist die Bitcoin-Hash-Rate auf ein neues Allzeithoch gestiegen, was einen Anstieg der Bewertungskennzahlen in Bezug auf die Grenzkosten der Produktion verhindert hat. Im Allgemeinen scheinen die Bitcoin-Bewertungen trotz des j\u00fcngsten Preisanstiegs immer noch relativ niedrig zu sein (siehe Anhang dieses Berichts). Es ist interessant festzustellen, dass die Kryptoasset-Preise gestiegen sind, obwohl die Fondsstr\u00f6me im M\u00e4rz sehr schwach waren und einen der schw\u00e4chsten Nettoabfl\u00fcsse aller Zeiten aus b\u00f6rsennotierten Kryptoasset-ETPs darstellten (siehe auch den j\u00fcngsten <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/Crypto_Market_Pulse_2023.03.27.pdf\">CMP-Bericht<\/a> im Anhang). Dies ging auch mit einem Anstieg der Bitcoin-B\u00f6rsensalden einher, was in der Regel einen Verkaufsdruck bedeutet. Au\u00dferdem blieb das Beta der globalen Hedgefonds den ganzen M\u00e4rz \u00fcber negativ, was bedeutet, dass die Hedgefonds eine Netto-Short-Position gegen\u00fcber Kryptow\u00e4hrungen beibehielten.<\/p>\n\n\n\n<p>So konnte der Markt diese hohen negativen Abfl\u00fcsse im M\u00e4rz mit einem noch h\u00f6heren Kaufvolumen auffangen.<\/p>\n\n\n\n<p>Kleinere Wallet-Kohorten (unter 1 BTC) scheinen im letzten Monat die Hauptakkumulatoren zu sein, w\u00e4hrend es auch einige gr\u00f6\u00dfere Akkumulationsaktivit\u00e4ten durch einige sehr gro\u00dfe Wallets (100000+ BTC) gab.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c4hnlich, <strong>Ethereum<\/strong> hat seit Januar 2023 einen kontinuierlichen Anstieg neuer Adressen erlebt, der sich in letzter Zeit noch verst\u00e4rkt hat. Das Gleiche gilt f\u00fcr die Gesamtzahl der \u00dcberweisungen auf der Ethereum-Blockchain. Insgesamt ist ein deutlicher Anstieg der Gasnutzung (Transaktionsgeb\u00fchren) durch Protokolle im Zusammenhang mit Bridges wie Polygon zu verzeichnen, der auf den h\u00f6chsten Stand seit Juni 2022 gestiegen ist.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Auch die NFT-Volumina haben seit Januar zugenommen, sind aber in letzter Zeit wieder gesunken. Der Anstieg der Stablecoin-Gas-Nutzung im M\u00e4rz stand haupts\u00e4chlich im Zusammenhang mit der j\u00fcngsten Zunahme der Risikoaversion gegen\u00fcber Stablecoins und dem Zusammenbruch der SVB, die Fiat-Einlagen in USDC hielt. Andere Transaktionsarten (Plain Vanilla, ERC-20, DeFi) scheinen noch nicht wesentlich zugenommen zu haben.<\/p>\n\n\n\n<p>Eines der Hauptaugenmerke der Ethereum-Anleger ist das bevorstehende Shanghai-Capella-Upgrade (auch bekannt als \"Shapella\"), das am 12. April 2023 aktiviert werden soll. Dieses Upgrade wird die R\u00fccknahme von Ethereum-Eins\u00e4tzen erm\u00f6glichen, was mit der \"The Merge Hard Fork\" im September 2022, die das Protokoll von Proof-of-Work auf Proof-of-Stake umgestellt hat, noch nicht m\u00f6glich war.<\/p>\n\n\n\n<p>Bei Ethereum Proof-of-Stake gab es im M\u00e4rz keinen signifikanten Anstieg der Zahl neuer Validierer. Im Gegenteil, am 16. M\u00e4rz gab es eine betr\u00e4chtliche Anzahl von \"freiwilligen Ausstiegen\" von Validierern, wodurch die kumulative Zahl der freiwilligen Ausstiege \u00fcber 1000 stieg. Ein freiwilliger Austritt ist ein Ereignis, bei dem sich ein Validierer daf\u00fcr entscheidet, nicht mehr am Konsensverfahren teilzunehmen, und sich in die Austrittswarteschlange einreiht. Diese Validierer schlagen keine Bl\u00f6cke mehr vor oder best\u00e4tigen diese, aber der ETH-Einsatz kann noch nicht zur\u00fcckgezogen werden. Diese Validierer werden die ersten sein, die ihr eingesetztes Ethereum mit dem kommenden Upgrade zur\u00fcckziehen.<\/p>\n\n\n\n<p>Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels sind derzeit 17,950 Mio. ETH eingesetzt, d.h. auf dem ETH2-Einlagenvertrag hinterlegt. Dies entspricht etwa 14,9% des derzeit zirkulierenden Angebots an Ethereum.<\/p>\n\n\n\n<p>Optionsh\u00e4ndler bewerten derzeit ETH-Optionen, die nach dem Upgrade auslaufen, nicht wesentlich h\u00f6her als vor dem Upgrade. So werden beispielsweise w\u00f6chentliche ETH-Optionen, die am 14. April auslaufen, derzeit mit einer impliziten Volatilit\u00e4t von 57% gehandelt, w\u00e4hrend Optionen, die eine Woche zuvor (am 7. April) auslaufen, mit einer impliziten Volatilit\u00e4t von 54% bewertet werden. ETH-Optionsh\u00e4ndler scheinen also nicht mit einem signifikanten Anstieg der Volatilit\u00e4t nach dem Upgrade zu rechnen. Dies ist wahrscheinlich auf die Tatsache zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass fr\u00fchere Tests zur R\u00fccknahme von Eins\u00e4tzen sich bisher als erfolgreich erwiesen haben.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dennoch hat Ethereum in letzter Zeit deutlich schlechter abgeschnitten als Bitcoin, obwohl das derzeitige Nettoangebot von Ethereum mit -1,5% p.a. gegen\u00fcber +1,8% p.a. f\u00fcr Bitcoin negativ ist.<\/p>\n\n\n\n<p>Diese Kursentwicklung scheint mit der zunehmenden regulatorischen Unsicherheit in den USA in Bezug auf die m\u00f6gliche Einstufung als Wertpapier zusammenzuh\u00e4ngen.<\/p>\n\n\n\n<p>Denken Sie an die folgenden Ereignisse:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Die US-B\u00f6rsenaufsichtsbeh\u00f6rde SEC hat k\u00fcrzlich Privatpersonen wie Lindsay Lohan wegen unrechtm\u00e4\u00dfiger Werbung f\u00fcr Kryptoassets in den USA angeklagt<\/li>\n\n\n\n<li>Die SEC hat vor kurzem eine Klage gegen den Gr\u00fcnder von Tron (TRX), Justin Sun, wegen Marktmanipulation und Betrug eingereicht<\/li>\n\n\n\n<li>Coinbase hat eine sogenannte \"Wells Notice\" von der SEC erhalten, in der vor m\u00f6glichen Verst\u00f6\u00dfen gegen das Wertpapierrecht gewarnt wird<\/li>\n\n\n\n<li>Die CFTC hat Binance verklagt und behauptet, die B\u00f6rse habe illegal in den USA operiert und gegen Vorschriften zur Verhinderung illegaler Finanzaktivit\u00e4ten versto\u00dfen<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Infolgedessen hat Binance in letzter Zeit aufgrund der zunehmenden regulatorischen Unsicherheit wieder erhebliche Abfl\u00fcsse von seiner B\u00f6rse erlebt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Es scheint, dass <strong>\"Operation Chokepoint 2.0\"<\/strong> auf die US-Kryptoindustrie ist in vollem Gange, wie einige Experten bereits im Vorfeld gewarnt haben. Angesichts dieser Entwicklungen hat der Ethereum-Gr\u00fcnder Vitalik Buterin k\u00fcrzlich betont, dass Ethereum kein Wertpapier ist.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dies wird die US-Kryptoindustrie noch weiter zur\u00fcckwerfen, da viele andere L\u00e4nder wie Deutschland, Gro\u00dfbritannien oder Hongkong gleichzeitig weitere Schritte angek\u00fcndigt haben, um zus\u00e4tzliche Innovationen und Investitionen in ihre jeweilige Kryptoasset-Industrie zu f\u00f6rdern.<\/p>\n\n\n\n<p>Aufgrund der willk\u00fcrlichen und intransparenten Regulierungslandschaft besteht in den USA die Gefahr, dass Krypto-Asset-Unternehmen in andere, kryptofreundlichere L\u00e4nder wie Europa oder den Nahen Osten abwandern.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>In jedem Fall wird dies wahrscheinlich ein anhaltender Risikofaktor f\u00fcr die Kryptoasset-M\u00e4rkte in diesem Jahr sein und bedeutet, dass Anleger Kryptoassets, bei denen es weniger wahrscheinlich ist, dass sie von den US-Regulierungsbeh\u00f6rden als Wertpapier eingestuft werden, wie Bitcoin, gegen\u00fcber anderen Kryptoassets \u00fcbergewichten sollten.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Allerdings treten wir in eine positive Phase des Zyklus ein, da die bevorstehende Bitcoin-Halbierung (voraussichtlich im April 2024) aus Sicht der Saisonalit\u00e4t bereits vorweggenommen wird. Dies sollte in den kommenden Monaten f\u00fcr einen kontinuierlichen R\u00fcckenwind sorgen.<strong>Unterm Strich:<\/strong><strong> Positive On-Chain-Fundamentaldaten haben den j\u00fcngsten Preisanstieg bei allen Kryptow\u00e4hrungen ebenfalls weitgehend beg\u00fcnstigt. Dies gilt sowohl f\u00fcr Bitcoin als auch f\u00fcr Ethereum. Das bevorstehende Shapella-Upgrade f\u00fcr Ethereum wird wahrscheinlich keinen signifikanten Anstieg der Volatilit\u00e4t auf Basis der Optionspreise verursachen. Unterdessen ist die \"Operation Chokepoint 2.0\" in vollem Gange, die die regulatorische Unsicherheit in den USA erh\u00f6ht.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/Crypto-Market-Intelligence_March-2023.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Laden Sie den vollst\u00e4ndigen Bericht mit Anhang hier herunter <\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-about-deutsche-digital-assets\">\u00dcber DDA&nbsp;<a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/\">Deutsche Digital Assets<\/a><\/h3>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Deutsche Digital Assets (DDA) ist ein deutscher Digital Asset Manager, der als vertrauensw\u00fcrdige Anlaufstelle f\u00fcr Investoren dient, die ein Exposure zu Krypto Assets suchen. \u00dcber verschiedene Tochtergesellschaften bietet DDA eine Reihe von kryptobezogenen Anlageprodukten an, die von passiven bis hin zu aktiv verwalteten Investmentl\u00f6sungen reichen. Dar\u00fcber hinaus bietet das Unternehmen professionelle Anlageberatung f\u00fcr Family Offices, High Net Worth Individuals (HNWI) und institutionelle Anleger an.<\/p>\n\n\n\n<p>Wir bieten hervorragende Leistungen durch vertraute, vertrauensw\u00fcrdige Anlagevehikel, die den Anlegern die Qualit\u00e4tsgarantien bieten, die sie von einem erstklassigen Verm\u00f6gensverwalter verdienen, w\u00e4hrend wir uns f\u00fcr unsere Mission einsetzen, die Akzeptanz von Kryptoanlagen zu f\u00f6rdern. DDA beseitigt die technischen Risiken von Krypto-Investitionen, indem wir Anlegern vertrauensw\u00fcrdige und vertraute Mittel zur Investition in Krypto zu branchenf\u00fchrend niedrigen Kosten anbieten.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/products\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Erfahren Sie mehr \u00fcber DDA-Produkte<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><br><\/h5>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-legal-disclaimer\"><strong>Haftungsausschluss<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><br><\/h5>\n\n\n\n<p>Die in diesem Artikel enthaltenen Materialien und Informationen dienen ausschlie\u00dflich zu Informationszwecken. Die Deutsche Digital Assets, ihre verbundenen Unternehmen und Tochtergesellschaften fordern nicht zu Handlungen auf der Grundlage dieses Materials auf. Dieser Artikel ist weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren. Die Wertentwicklung ist unvorhersehbar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist daher kein Hinweis auf die zuk\u00fcnftige Wertentwicklung. Sie erkl\u00e4ren sich damit einverstanden, Ihre eigenen Nachforschungen anzustellen und Ihre Sorgfaltspflicht zu erf\u00fcllen, bevor Sie eine Anlageentscheidung in Bezug auf die hier besprochenen Wertpapiere oder Anlagem\u00f6glichkeiten treffen. Unsere Artikel und Berichte enthalten zukunftsgerichtete Aussagen, Sch\u00e4tzungen, Projektionen und Meinungen. Diese k\u00f6nnen sich als wesentlich ungenau erweisen und unterliegen erheblichen Risiken und Unw\u00e4gbarkeiten, die au\u00dferhalb der Kontrolle der Deutsche Digital Assets GmbH liegen. Wir gehen davon aus, dass alle hierin enthaltenen Informationen korrekt und zuverl\u00e4ssig sind und aus \u00f6ffentlichen Quellen stammen. Diese Informationen werden jedoch \"wie besehen\" und ohne jegliche Garantie pr\u00e4sentiert.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Crypto Market Intelligence March 2023 by\u00a0Andr\u00e9 Dragosch, Head of Research Key Takeaways Chart of the month&nbsp; Cryptoasset Performance Cryptoassets posted another high performance in March as Bitcoin\u2019s market cap surpassed 500 bn USD again. The major coins outperformed any other major asset class by a very wide margin in last month. 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