{"id":75549,"date":"2023-01-03T10:25:34","date_gmt":"2023-01-03T10:25:34","guid":{"rendered":"https:\/\/deutschedastg.wpengine.com\/?p=75549"},"modified":"2024-03-30T10:36:22","modified_gmt":"2024-03-30T10:36:22","slug":"crypto-market-intelligence-december-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/krypto-markt-intelligence-dezember-2022\/","title":{"rendered":"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022"},"content":{"rendered":"<figure class=\"wp-block-image alignfull size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"341\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Newsletter-2-1024x341.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-75532\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Newsletter-2-1024x341.png 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Newsletter-2-300x100.png 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Newsletter-2-768x256.png 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Newsletter-2-1536x512.png 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Newsletter-2.png 1875w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"has-text-align-right wp-block-heading\"><a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Crypto-Market-Intelligence_December-2022.pdf\">Laden Sie den vollst\u00e4ndigen Bericht im PDF-Format herunter<\/a><\/h5>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-right\">von&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/andr%C3%A9-d-835b992a\/\">Andr\u00e9 Dragosch<\/a>Leiter der Forschung<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-key-takeaways\"><strong>Wichtigste Erkenntnisse<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<ul>\n<li>Das Jahr 2022 war f\u00fcr Kryptoassets eher schwierig, da sich der Markt in einem B\u00e4renmarkt befunden hat. Andere wichtige Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen entwickelten sich aufgrund der strafferen Geldpolitik ebenfalls nicht gut.<\/li>\n\n\n\n<li>Es gibt jedoch eine zunehmende Divergenz zwischen den Markterwartungen und der Fed-Politik, was die Risiken kurzfristig erh\u00f6hen k\u00f6nnte, da sich die US-Wirtschaft immer noch als recht widerstandsf\u00e4hig erweist<\/li>\n\n\n\n<li>Da die US-Wirtschaft jedoch wahrscheinlich in diesem Jahr in eine Rezession fallen wird, erwarten wir eine allm\u00e4hliche Lockerung der Geldpolitik, die Kryptoassets im Jahr 2023 unterst\u00fctzen sollte. Eine allm\u00e4hliche Wieder\u00f6ffnung Chinas sollte ebenfalls helfen<\/li>\n\n\n\n<li>Es gab eine klassische Umverteilung von M\u00fcnzen von kurzfristigen zu langfristigen Anlegern, einen deutlichen Anstieg der realisierten und nicht realisierten Verluste sowie eine weitgehende R\u00fccksetzung der Bewertungen. All diese Entwicklungen sind typisch f\u00fcr B\u00e4renm\u00e4rkte und haben ein Niveau erreicht, das zunehmend auf einen Tiefpunkt des Zyklus hindeutet<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong>Chart des Jahres<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1_BTC_Bottom_Probability-1024x1024.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-75533\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1_BTC_Bottom_Probability-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1_BTC_Bottom_Probability-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1_BTC_Bottom_Probability-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1_BTC_Bottom_Probability-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/1_BTC_Bottom_Probability.jpg 1379w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong>Leistungs\u00fcberpr\u00fcfung<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<p>Zugegeben, 2022 war ein sehr hartes Jahr f\u00fcr Kryptoasset-Investoren, aber auch andere Anlageklassen waren von der Straffung der Geldpolitik der gro\u00dfen Zentralbanken negativ betroffen.<\/p>\n\n\n\n<p>Im Jahr 2022 befanden sich Kryptoassets, wie auch andere wichtige Anlageklassen, gr\u00f6\u00dftenteils in einem B\u00e4renmarkt.<\/p>\n\n\n\n<p>Da die \"steigende Flut alle Boote hebt\", lie\u00df die sinkende Liquidit\u00e4t den Anlegern nicht viele Wahlm\u00f6glichkeiten. Vor allem Anleiheinvestoren hatten es sehr schwer, denn das vergangene Jahr war eines der schlechtesten f\u00fcr Anleihen seit Jahrhunderten. Im Jahr 2022 schnitten Anleihen meist schlechter ab als Aktien.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Der Anstieg der Zinss\u00e4tze aufgrund der Straffung der Geldpolitik wirkte sich auch sehr negativ auf Aktien mit einer hohen Duration der Cashflows aus. Zu den am st\u00e4rksten betroffenen Aktien geh\u00f6rten wachstumsstarke Unternehmen wie Tesla, Shopify oder PayPal, die \u00e4hnliche R\u00fcckg\u00e4nge wie Kryptoassets verzeichneten.<\/p>\n\n\n\n<p>In diesem Umfeld knapper werdender Liquidit\u00e4t ist \"Cash is King\", und Anleger, die einen gro\u00dfen Teil ihres Portfolios in Dollar hielten, schnitten im Allgemeinen gut ab.<\/p>\n\n\n\n<p>Die am besten abschneidende Anlageklasse waren im vergangenen Jahr jedoch Rohstoffe, was auf die anhaltenden Angebotsengp\u00e4sse zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, die durch den Krieg in der Ukraine und den Inflationsanstieg noch verst\u00e4rkt wurden.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-1024x1024.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75534\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-1536x1536.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/2_Cross_Asset_YtD_Performance-2048x2048.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-1024x1024.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-75535\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-1536x1536.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/3_Crypto_Top_10_YtD_Performance-2048x2048.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Unter den Top 10 der wichtigsten Kryptoassets waren TRON, BNB und Litecoin die gr\u00f6\u00dften Outperformer. Litecoin hat sich aufgrund der erwarteten Halbierung im August 2023 gut gehalten, w\u00e4hrend der BNB-B\u00f6rsen-Token durch das Ende seines Hauptkonkurrenten FTX massiv gest\u00fctzt wurde. Die Preise von TRON hielten sich gut, da die TRON DAO Reserve, die den algorithmischen Stablecoin USDD st\u00fctzt, weiterhin TRON-Token kauft. Bitcoin und Ethereum schlossen das Jahr mit -64% bzw. -67%.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Es ist wichtig anzumerken, dass der Gro\u00dfteil der Underperformance im Jahr 2022 im zweiten Quartal 2022 mit dem Zusammenbruch des Terra (LUNA)-\u00d6kosystems im Mai und der anschlie\u00dfenden Insolvenz des Krypto-Hedgefonds 3-Arrows Capital im Juni erzielt wurde. Seitdem haben sich die Kryptoassets \u00fcberwiegend seitw\u00e4rts bewegt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"512\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/4_Crypto_Top_10_YtD_Performance_Line_Chart-1024x512.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-75536\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/4_Crypto_Top_10_YtD_Performance_Line_Chart-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/4_Crypto_Top_10_YtD_Performance_Line_Chart-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/4_Crypto_Top_10_YtD_Performance_Line_Chart-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/4_Crypto_Top_10_YtD_Performance_Line_Chart-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/4_Crypto_Top_10_YtD_Performance_Line_Chart-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Auf institutioneller Seite verzeichneten wir im Laufe des Jahres ebenfalls erhebliche Nettomittelabfl\u00fcsse, wobei sich die Nettomittelzufl\u00fcsse aus Krypto-ETPs im Jahr 2022 auf insgesamt -1,15 Mrd. USD beliefen. Die meisten dieser Abfl\u00fcsse erfolgten ebenfalls in der ersten Jahresh\u00e4lfte und haben in der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2022 im Wesentlichen nachgelassen.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/5_Cryptoasset_YtD_Fund_Flows-1024x1024.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75537\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/5_Cryptoasset_YtD_Fund_Flows-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/5_Cryptoasset_YtD_Fund_Flows-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/5_Cryptoasset_YtD_Fund_Flows-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/5_Cryptoasset_YtD_Fund_Flows-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/5_Cryptoasset_YtD_Fund_Flows.jpg 1379w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Die allgemeine Risikobereitschaft f\u00fcr Altcoins war relativ gering, wenn man unseren internen 1-Monats-Altseason-Index (siehe Anhang) betrachtet. Nur 25% der wichtigsten im Index erfassten Altcoins schafften es, Bitcoin im Dezember 2022 zu \u00fcbertreffen.<\/p>\n\n\n\n<p>Unser hauseigener Crypto Dispersion Index deutet darauf hin, dass die Wertentwicklung von Kryptoassets in den letzten 30 Tagen haupts\u00e4chlich von m\u00fcnzspezifischen Faktoren beeinflusst wurde. Ein hoher Wert des Crypto Dispersion Index bedeutet, dass die durchschnittlichen paarweisen Korrelationen zwischen Altcoins und Bitcoin niedrig sind, was bedeutet, dass Bitcoin und Altcoin nicht in dieselbe Richtung handeln und von unterschiedlichen Faktoren beeinflusst werden.<\/p>\n\n\n\n<p>Unterm Strich: Das Jahr 2022 war f\u00fcr Kryptoassets eher schwierig, da sich der Markt in einem B\u00e4renmarkt befunden hat. Andere wichtige Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen entwickelten sich aufgrund der Straffung der Geldpolitik ebenfalls nicht gut. Wachstumsstarke Aktien wie Tesla, Shopify oder PayPal erlebten \u00e4hnliche R\u00fcckg\u00e4nge wie Kryptoassets. Nur Rohstoffe und der Dollar entwickelten sich im vergangenen Jahr gut<\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong>Kommentar zu Makro &amp; M\u00e4rkte<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<p>Die Hauptthemen des vergangenen Jahres setzen sich auch im neuen Jahr fort: Anhaltende geopolitische Spannungen, steigende Rezessionsrisiken und eine restriktive Geldpolitik stehen auch in diesem Jahr auf dem Speiseplan der Anleger.<\/p>\n\n\n\n<p>Was die Geldpolitik betrifft, so war eines der wichtigsten Ereignisse im Dezember wahrscheinlich die FOMC-Sitzung am 14.12.2022. Die Fed schlug einen eher hawkishen Ton an, obwohl die Ver\u00f6ffentlichung der VPI-Inflation nur einen Tag vor der Sitzung hinter den Erwartungen zur\u00fcckblieb.<\/p>\n\n\n\n<p>Genauer gesagt lag die VPI-Inflation in den USA f\u00fcr November 2022 bei 7,1%, w\u00e4hrend der Konsens 7,3% erwartete, nach 7,7% im Oktober 2022. Damit ist die US-Inflation im Vergleich zum Vormonat erneut gesunken und sogar noch st\u00e4rker als vom Konsens erwartet. Die erste Marktreaktion war sowohl f\u00fcr Kryptoassets als auch f\u00fcr traditionelle Finanzanlagen sehr positiv, und Bitcoin stieg an diesem Tag um mehr als 4%. Nichtsdestotrotz erh\u00f6hte die Fed ihren Leitzins um 50 Basispunkte und versprach, die Zinsen l\u00e4nger als erwartet hoch zu halten, um die Inflation einzud\u00e4mmen.<\/p>\n\n\n\n<p>Auf der Grundlage seiner eigenen Projektionen sieht das FOMC die Endrate (die h\u00f6chste potenzielle Fed Funds Rate im Zyklus) jetzt bei \u00fcber 5%. Die Markterwartungen liegen jedoch deutlich unter diesem Wert (~4,9% im Juni '23). Eine zunehmende Divergenz k\u00f6nnte den Markt auf Kollisionskurs mit der Fed bringen, wenn die Fed die Zinsen trotz weiterer negativer \u00dcberraschungen bei Inflation und Besch\u00e4ftigung weiter anheben w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n<p>Auch die EZB gab sich relativ k\u00e4mpferisch und erh\u00f6hte die Leitzinsen um 50 Basispunkte. Die EZB erkl\u00e4rte, dass sie die Zinsen \"erheblich\" weiter anheben m\u00fcsse, um die Inflation zu z\u00fcgeln.<\/p>\n\n\n\n<p>Dies f\u00fchrte im Dezember zu einer insgesamt r\u00fcckl\u00e4ufigen Risikostimmung bei risikoreichen Anlagen wie US-Aktien. Die von den meisten Anlegern erwartete \"Weihnachtsrallye\" wurde von der Fed zunichte gemacht.<\/p>\n\n\n\n<p>Nichtsdestotrotz sind wir der Meinung, dass der Abschwung im Inflationszyklus auch in Zukunft R\u00fcckenwind f\u00fcr Kryptoassets sein sollte. Der Grund daf\u00fcr ist, dass Inflationsabschw\u00fcnge in der Regel mit negativen Inflations\u00fcberraschungen einhergehen, d.h. Inflationszahlen, die die Konsenserwartungen unterbieten (rechte Grafik).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-3-1024x502.png\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75538\" width=\"768\" height=\"377\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-3-1024x502.png 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-3-300x147.png 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-3-768x377.png 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-3-1536x753.png 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-3-2048x1004.png 2048w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Die Inflations\u00fcberraschungen sind deutlich zur\u00fcckgegangen, aber wir glauben, dass sich dies im n\u00e4chsten Jahr fortsetzen wird. Auf der Grundlage unseres hauseigenen Geldmengeninflationsmodells prognostizieren wir sogar einen weiteren R\u00fcckgang der US-Inflationsraten bis Mai 2024, wenn die Inflation h\u00f6chstwahrscheinlich 1,2% YoY erreichen wird, bevor ein neuer Inflationszyklus beginnt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/7_US_Money_Supply_Inflation_Forecast-1024x1024.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75539\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/7_US_Money_Supply_Inflation_Forecast-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/7_US_Money_Supply_Inflation_Forecast-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/7_US_Money_Supply_Inflation_Forecast-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/7_US_Money_Supply_Inflation_Forecast-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/7_US_Money_Supply_Inflation_Forecast.jpg 1379w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Dennoch sind wir generell der Meinung, dass die marktbasierten US-Inflationserwartungen mittelfristig immer noch zu niedrig sind, da wir eine durchschnittliche US-Inflationsrate von 4,5% erwarten, w\u00e4hrend der Markt derzeit von durchschnittlich 2,5% in den n\u00e4chsten 5 Jahren ausgeht (CPI Swaps).<\/p>\n\n\n\n<p>In dieser Hinsicht sollten Verm\u00f6genswerte, die empfindlich auf steigende Inflationserwartungen reagieren, wie Bitcoin, zentrale Portfoliobest\u00e4nde sein, wie wir k\u00fcrzlich in unserem letzten Deep Dive argumentiert haben. Sie k\u00f6nnen den vollst\u00e4ndigen Bericht finden <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/kryptoassets-im-neuen-inflationsregime-ist-bitcoin-ein-inflationsschutz\/\"><strong>hier<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Was die US-Besch\u00e4ftigung angeht, so haben wir im November 2022 bisher einen deutlichen Anstieg der Entlassungsank\u00fcndigungen erlebt (+416% YoY Challenger, Grey &amp; Christmas Survey), der sich erst noch in den offiziellen Besch\u00e4ftigungsstatistiken zeigen muss. Bei anderen vorlaufenden Besch\u00e4ftigungsindikatoren, die von den Anlegern genau beobachtet werden, wie z. B. den Erstantr\u00e4gen auf Arbeitslosenunterst\u00fctzung, war bisher jedoch kein signifikanter Anstieg zu verzeichnen. Wir sind nach wie vor davon \u00fcberzeugt, dass eine signifikante Schw\u00e4che der US-Besch\u00e4ftigung von den Finanzm\u00e4rkten und Kryptoassets als bullish interpretiert werden wird, da dies eine moderatere Haltung der Geldpolitik in der Zukunft implizieren w\u00fcrde.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Zahl der Google-Suchanfragen zum Thema \"Arbeitslosmeldung\" hat in letzter Zeit zugenommen, ohne dass es bisher zu einem nennenswerten Anstieg gekommen w\u00e4re. Trotz einiger schwerwiegender Einbr\u00fcche auf dem US-Immobilienmarkt haben die US-Wirtschaft und insbesondere die Besch\u00e4ftigung die Auswirkungen der Konjunkturabschw\u00e4chung noch nicht zu sp\u00fcren bekommen und scheinen erstaunlich widerstandsf\u00e4hig zu sein.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/8_US_Google_Unemployment_Claims-1024x512.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75540\" width=\"768\" height=\"384\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/8_US_Google_Unemployment_Claims-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/8_US_Google_Unemployment_Claims-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/8_US_Google_Unemployment_Claims-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/8_US_Google_Unemployment_Claims.jpg 1379w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Wir werden die weitere Entwicklung aufmerksam verfolgen und unsere Leser informieren, sobald wir eine wesentliche \u00c4nderung feststellen.<\/p>\n\n\n\n<p>Ein weiteres gro\u00dfes Thema unter den Anlegern ist die Nachricht, dass China anscheinend endlich seine Wirtschaft wieder \u00f6ffnet und seine strengen Covid-Beschr\u00e4nkungen teilweise aufhebt. Dies kommt nach einer Reihe von sehr entt\u00e4uschenden Makrodaten aus China, insbesondere aus dem Industrie- und Bausektor.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Insgesamt ist die chinesische Wirtschafts- und Reiset\u00e4tigkeit nach wie vor ged\u00e4mpft, hat sich aber erholt, wie die niedrigen t\u00e4glichen Fahrgastzahlen in der Hauptstadt Peking zeigen:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-4-1024x519.png\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75541\" width=\"768\" height=\"389\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-4-1024x519.png 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-4-300x152.png 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-4-768x389.png 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-4-1536x779.png 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/image-4-2048x1038.png 2048w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Gleichzeitig haben wichtige Fr\u00fchindikatoren wie der chinesische Kreditimpuls in den letzten 6 Monaten bereits zugenommen. Alles in allem ist es sehr wahrscheinlich, dass die Wirtschaft in den kommenden Monaten an Schwung gewinnen wird.<\/p>\n\n\n\n<p>Der Grund, warum dies f\u00fcr Krypto-Investoren relevant ist, ist, dass sowohl die globalen Wachstumserwartungen aufgrund der Wiederer\u00f6ffnung Chinas als auch der geldpolitische Gegenwind durch die restriktive Politik der US-Zentralbank allm\u00e4hlich zu schwinden scheinen. Dies sollte ein R\u00fcckenwind f\u00fcr Kryptoassets und insbesondere Bitcoin im Jahr 2023 sein.<\/p>\n\n\n\n<p>Es ist jedoch zu beachten, dass die Bitcoin-Schwankungen derzeit offenbar in gleichem Ma\u00dfe auf Ver\u00e4nderungen der globalen Wachstumserwartungen und der geldpolitischen Erwartungen zur\u00fcckzuf\u00fchren sind. W\u00e4hrend die globalen Wachstumserwartungen in letzter Zeit im Einklang mit den sinkenden Anleiherenditen zur\u00fcckgegangen sind, haben sich die geldpolitischen Erwartungen verbessert (siehe Anhang). Wir haben es also mit divergierenden Marktkr\u00e4ften zu tun, die den Bitcoin derzeit unterst\u00fctzen, aber gleichzeitig auch bremsen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Unterm Strich:<\/strong><strong> W\u00e4hrend sich die geldpolitischen Erwartungen aufgrund eines moderateren Kurses der US-Geldpolitik verbessert haben, sind die globalen Wachstumserwartungen im letzten Monat zur\u00fcckgegangen. Wir haben also immer noch gemischte Signale von der Makro-Seite f\u00fcr Bitcoin und Kryptoassets.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Eine allm\u00e4hliche Wiederbelebung der chinesischen Wirtschaft d\u00fcrfte die globalen Wachstumserwartungen in den kommenden Monaten unterst\u00fctzen. R\u00fcckl\u00e4ufige US-Inflations\u00fcberraschungen d\u00fcrften ebenfalls f\u00fcr R\u00fcckenwind sorgen. Es gibt jedoch eine zunehmende Divergenz zwischen den Markterwartungen und der Fed-Politik, was die Risiken kurzfristig erh\u00f6hen k\u00f6nnte, da sich die US-Wirtschaft immer noch als recht widerstandsf\u00e4hig erweist. Da die US-Wirtschaft jedoch wahrscheinlich in diesem Jahr in eine Rezession fallen wird, erwarten wir eine allm\u00e4hliche Lockerung der Geldpolitik, die Kryptoassets im Jahr 2023 unterst\u00fctzen sollte.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong>On-Chain-Analytik<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<p>Insgesamt waren die Entwicklungen in der Kette im Jahr 2022 durch drei wesentliche Punkte gekennzeichnet:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li>Umverteilung von M\u00fcnzen von kurzfristigen zu langfristigen Anlegern<\/li>\n\n\n\n<li>Erhebliche realisierte und nicht realisierte Verluste<\/li>\n\n\n\n<li>Zur\u00fccksetzen von Bewertungen<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>B\u00e4renm\u00e4rkte f\u00fchren in der Regel zu einer Umverteilung des M\u00fcnzangebots von kurzfristigen Pessimisten zu langfristigen Optimisten. Dieser B\u00e4renmarkt ist nicht anders.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Bislang haben wir einen deutlichen Anstieg des Angebots an M\u00fcnzen gesehen, die zuletzt \u00fcber ein Jahr aktiv waren, sowie % der realisierten Kappe mit einer Haltedauer von mehr als 5 Monaten, was in der Regel eine Schwelle f\u00fcr langfristige Investoren ist.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/10_BTC_Supply_Last_Active_1yr-1024x1024.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75542\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/10_BTC_Supply_Last_Active_1yr-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/10_BTC_Supply_Last_Active_1yr-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/10_BTC_Supply_Last_Active_1yr-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/10_BTC_Supply_Last_Active_1yr-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/10_BTC_Supply_Last_Active_1yr.jpg 1339w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>B\u00e4renm\u00e4rkte sind in der Regel durch einen R\u00fcckgang der kurzfristigen Anleger und einen Mangel an \"neuem\" Geld gekennzeichnet. Im Jahr 2022 haben sich die kurzfristigen Anleger gr\u00f6\u00dftenteils aus dem Markt zur\u00fcckgezogen, weshalb der Markt die meiste Zeit in einem B\u00e4renmarkt steckte.<\/p>\n\n\n\n<p>Im Laufe des Jahres haben die Anleger auch einen erheblichen Betrag an realisierten und nicht realisierten Verlusten auf der Kette angeh\u00e4uft.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/11_BTC_Rel_Unrealized_Loss-1024x1024.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75543\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/11_BTC_Rel_Unrealized_Loss-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/11_BTC_Rel_Unrealized_Loss-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/11_BTC_Rel_Unrealized_Loss-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/11_BTC_Rel_Unrealized_Loss-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/11_BTC_Rel_Unrealized_Loss.jpg 1345w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Die gute Nachricht ist, dass alle oben genannten Faktoren in der Regel auf einen Tiefpunkt im Zyklus hinweisen:<\/p>\n\n\n\n<p>Theoretisch kommt es zu Markttiefs, wenn das Angebot an Coins von kurzfristigen zu langfristigen Inhabern umverteilt wurde, der Verkaufsdruck ersch\u00f6pft ist und die g\u00fcnstigen Bewertungen eine neue Gruppe von Anlegern anzuziehen beginnen. Dieser Prozess scheint bereits begonnen zu haben, wenn man unsere internen \"Accumulation Scores\" f\u00fcr kleinere Wallet-Kohorten von 0,01 BTC bis 10 BTC betrachtet. Diese Kohorte hat seit November 2022 ein sehr starkes Akkumulationsverhalten gezeigt (siehe Anhang). Eine gro\u00dfe Anzahl von Verlusten ist ebenfalls ein Indiz f\u00fcr einen Tiefpunkt des Zyklus.<\/p>\n\n\n\n<p>In der Tat haben wir in diesen Punkten so gro\u00dfe Fortschritte erzielt, dass unsere internen <strong>Bitcoin-Boden-Wahrscheinlichkeit<\/strong> begann im November 2022 zu steigen. Dies zeigt sich auch in unserem <strong>Chart des Jahres<\/strong>. Weitere Informationen zu diesem Indikator finden Sie in diesem <a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/dda-crypto-espresso-schatzt-bitcoin-boden-wahrscheinlichkeiten-mit-auf-kette-fundamentaldaten\/\">Artikel<\/a> oder im Anhang zu diesem Bericht. Obwohl die Gesamtwahrscheinlichkeit noch nicht hoch ist, deutet sie doch darauf hin, dass wir uns der Talsohle in diesem Zyklus n\u00e4hern.<\/p>\n\n\n\n<p>Gleichzeitig haben sich die Bewertungen wieder auf ein attraktives Niveau eingependelt. Tats\u00e4chlich ist unser zusammengesetzter Bewertungsindikator, der aus 7 verschiedenen Bewertungsmetriken f\u00fcr Bitcoin besteht, auf Niveaus, die zuletzt an fr\u00fcheren Tiefpunkten des Zyklus gesehen wurden (hellgelbe Punkte):<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/12_BTC_Price_vs_Composite_Valuation_Dots-1024x1024.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75544\" width=\"768\" height=\"768\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/12_BTC_Price_vs_Composite_Valuation_Dots-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/12_BTC_Price_vs_Composite_Valuation_Dots-300x300.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/12_BTC_Price_vs_Composite_Valuation_Dots-150x150.jpg 150w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/12_BTC_Price_vs_Composite_Valuation_Dots-768x768.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/12_BTC_Price_vs_Composite_Valuation_Dots.jpg 1318w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Dies erh\u00f6ht die Wahrscheinlichkeit, dass eine neue Gruppe von Anlegern in den Markt eintritt und das derzeitige Preisniveau nach unten dr\u00fcckt.<\/p>\n\n\n\n<p>Eine weitere interessante Entwicklung auf der Bitcoin-Kette im Dezember war die Tatsache, dass die Bitcoin-Hash-Rate aufgrund des Schneesturms in den USA, der die meisten US-amerikanischen Miner dazu veranlasste, ihre Mining-Rigs vor\u00fcbergehend abzuschalten, deutlich zur\u00fcckging. Der starke R\u00fcckgang der Hash-Rate f\u00fchrte zu einer Vergr\u00f6\u00dferung der Modelll\u00fccke zwischen dem aktuellen Preis und dem vom Stock-to-Flow-Modell vorhergesagten \"fairen Wert\" (siehe Anhang).<\/p>\n\n\n\n<p>An einem Punkt w\u00e4hrend des R\u00fcckgangs sch\u00e4tzte das Modell die 12-Monats-Performance kurzzeitig auf ~895%. Die Hash-Rate bestimmt den Fluss der neu produzierten M\u00fcnzen, und da die Schwierigkeitsanpassung nur alle 2016 Bl\u00f6cke erfolgt, \u00e4ndert sich der Fluss t\u00e4glich.<\/p>\n\n\n\n<p>Daher f\u00fchrt ein R\u00fcckgang der Hash-Rate zu einem Anstieg des Stock-to-Flow-Verh\u00e4ltnisses, wenn alles andere gleich bleibt. Bitte beachten Sie, dass es, wenn \u00fcberhaupt, nur eine langfristige Beziehung zwischen dem Preis und dem Stock-to-Flow-Verh\u00e4ltnis gibt. Dennoch scheint es eine enge Beziehung zwischen den Abweichungen\/Residuen des Stock-to-Flow-Modells und den nachfolgenden 12-Monats-Renditen zu geben, wie in der Grafik dargestellt.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Stimmung auf dem Kryptomarkt wurde im Dezember jedoch weiterhin von negativen Nachrichten dominiert. Der B\u00f6rsenriese Binance geriet unter Druck, als der Markt begann, den Wahrheitsgehalt der von Mazars durchgef\u00fchrten \"Proof-of-Reserves\"-Pr\u00fcfung in Frage zu stellen. Der Grund daf\u00fcr ist, dass Mazars sich k\u00fcrzlich aus der Zusammenarbeit mit Binance zur\u00fcckgezogen hat. Die Pr\u00fcfung des Nachweises der Reserven umfasst die Best\u00e4tigung, dass eine Finanzorganisation die Gelder ihrer Kunden decken kann.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Infolgedessen sah sich Binance im Dezember mit erheblichen R\u00fcckz\u00fcgen konfrontiert, da Ger\u00fcchte \u00fcber ein \"Flywheel-Schema\", vergleichbar mit FTX, aufkamen. Ein Flywheel-Schema beinhaltet einen Token, der durch ausgekl\u00fcgelte Marketingstrategien und Insiderk\u00e4ufe k\u00fcnstlich aufgebl\u00e4ht wird, um den Gesamtmarktwert zu erh\u00f6hen, der dann dazu verwendet werden kann, weitere Verm\u00f6genswerte \u00fcber besicherte Kredite auf der Grundlage dieser aufgebl\u00e4hten Token-Preise zu erwerben.<\/p>\n\n\n\n<p>Aufgrund der steigenden Risikoaversion kam es auch zu erheblichen Umschichtungen von BUSD (dem USD-Stablecoin von Binance) in Tether USD (USDT) und USD Coin (USDC). Diese Abfl\u00fcsse und Umtauschvorg\u00e4nge scheinen sich jedoch abgeflacht zu haben.<\/p>\n\n\n\n<p>Ein weiteres wichtiges Gespr\u00e4chsthema unter Kryptoasset-Investoren war die Nachricht, dass der Verwalter des gr\u00f6\u00dften Bitcoin-Fonds der Welt - Grayscale - beabsichtigt, bis zu 20% der Anteile seines Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zur\u00fcckzunehmen, falls die SEC die Umwandlung des Trusts in einen ETF ablehnt.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>In diesem Fall w\u00fcrde Grayscale h\u00f6chstwahrscheinlich den zugrundeliegenden Bitcoin liquidieren, um die R\u00fccknahme der Anteile zu bezahlen.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Der Grayscale Bitcoin Trust h\u00e4lt derzeit rund 632k BTC und 20% davon w\u00fcrden eine potenzielle Liquidation von rund 126k BTC bedeuten.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Um die potenziellen Auswirkungen auf die Preise zu beurteilen, sollten die folgenden Liquidationsereignisse im Jahr 2022 ber\u00fccksichtigt werden:<\/p>\n\n\n\n<ul>\n<li><strong>Mai 2022:<\/strong> LUNA Foundation W\u00e4chter liquidiert rund 80k BTC \/ <strong>685k BTC<\/strong> an Devisenzufl\u00fcssen in 7 Tagen.<br>&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Auswirkungen auf den BTC-Preis: 36566 USD \u2192 28900 USD (-21%)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul>\n<li><strong>Juni 2022:<\/strong> Insolvenz des Hedgefonds 3-Arrows Capital (3AC) \/ <strong>659k BTC<\/strong> an Devisenzufl\u00fcssen in 7 Tagen<br>&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Auswirkungen auf den BTC-Preis: 28359 USD \u2192 19021 USD (-32%)&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>November 2022:<\/strong> Insolvenz von FTX exchange und Alameda Research \/ <strong>499k BTC<\/strong> an Devisenzufl\u00fcssen in 7 Tagen<br>&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; Auswirkungen auf den BTC-Preis: 21276 USD \u2192 16798 USD (-21%)<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Bitte beachten Sie, dass B\u00f6rsenzufl\u00fcsse in der Regel auf Verkaufsabsichten der Anleger hindeuten und hier als Ersatz f\u00fcr das Verkaufsvolumen herangezogen werden. Allerdings sind B\u00f6rsenzufl\u00fcsse nicht mit dem Verkaufsvolumen identisch.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/13_BTC_Exchange_Inflows_7d_sum-1024x512.jpg\" alt=\"Krypto Market Intelligence - Dezember 2022\" class=\"wp-image-75545\" width=\"768\" height=\"384\" srcset=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/13_BTC_Exchange_Inflows_7d_sum-1024x512.jpg 1024w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/13_BTC_Exchange_Inflows_7d_sum-300x150.jpg 300w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/13_BTC_Exchange_Inflows_7d_sum-768x384.jpg 768w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/13_BTC_Exchange_Inflows_7d_sum-1536x768.jpg 1536w, https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/13_BTC_Exchange_Inflows_7d_sum-2048x1024.jpg 2048w\" sizes=\"(max-width: 768px) 100vw, 768px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Die oben genannten Beispiele f\u00fcr Liquidationen zeigen, dass sich die Auswirkungen auf den Preis in Grenzen halten d\u00fcrften, wenn die Liquidationen von Grayscale (ca. 126.000 BTC) nicht von zus\u00e4tzlichen B\u00f6rsenzufl\u00fcssen aufgrund der erh\u00f6hten Risikoaversion der Anleger begleitet werden. Die letztendlichen Auswirkungen auf den Markt werden jedoch auch von anderen Faktoren abh\u00e4ngen, wie z. B. den allgemeinen Liquidit\u00e4tsbedingungen an den B\u00f6rsen oder den Zufl\u00fcssen institutioneller Fonds au\u00dferhalb der Kette.<\/p>\n\n\n\n<p>Als grobe Faustregel kann man sagen, dass jede 100k BTC innerhalb von 7 Tagen mit einem BTC-Preisr\u00fcckgang von etwa -12% im Jahr 2022 verbunden war. Wir w\u00fcrden also erwarten, dass die potenzielle Liquidation von Grayscale eine Preisauswirkung zwischen -10% und -15% in Bitcoin haben wird.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Unterm Strich:<\/strong><strong> B\u00e4renm\u00e4rkte f\u00fchren in der Regel zu einer Umverteilung des M\u00fcnzangebots von kurzfristigen Pessimisten zu langfristigen Optimisten. Dieser B\u00e4renmarkt ist nicht anders. Es gibt eine klassische Umverteilung von M\u00fcnzen von kurzfristigen zu langfristigen Anlegern, einen erheblichen Anstieg der realisierten und nicht realisierten Verluste sowie eine breite R\u00fccksetzung der Bewertungen. All diese Entwicklungen sind typisch f\u00fcr B\u00e4renm\u00e4rkte und haben ein Niveau erreicht, das zunehmend auf einen Tiefpunkt des Zyklus hindeutet. Ein potenzieller Verkauf von Grayscale Bitcoin Trust-Best\u00e4nden k\u00f6nnte jedoch kurzfristig weiteren Abw\u00e4rtsdruck auf den Markt aus\u00fcben.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/Crypto-Market-Intelligence_December-2022.pdf\">Laden Sie den vollst\u00e4ndigen Bericht mit Anhang hier herunter.<\/a><\/p>\n\n\n\n<h6 class=\"wp-block-heading\" id=\"d95f\"><strong>Haftungsausschluss<\/strong><\/h6>\n\n\n\n<p>Die in diesem Artikel enthaltenen Materialien und Informationen dienen ausschlie\u00dflich zu Informationszwecken. Die Deutsche Digital Assets, ihre verbundenen Unternehmen und Tochtergesellschaften fordern nicht zu Handlungen auf der Grundlage dieses Materials auf. Dieser Artikel ist weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren. Die Wertentwicklung ist unvorhersehbar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist daher kein Hinweis auf die zuk\u00fcnftige Wertentwicklung. Sie erkl\u00e4ren sich damit einverstanden, Ihre eigenen Nachforschungen anzustellen und Ihre Sorgfaltspflicht zu erf\u00fcllen, bevor Sie eine Anlageentscheidung in Bezug auf die hier besprochenen Wertpapiere oder Anlagem\u00f6glichkeiten treffen. Unsere Artikel und Berichte enthalten zukunftsgerichtete Aussagen, Sch\u00e4tzungen, Projektionen und Meinungen. Diese k\u00f6nnen sich als wesentlich ungenau erweisen und unterliegen erheblichen Risiken und Unw\u00e4gbarkeiten, die au\u00dferhalb der Kontrolle der Deutsche Digital Assets GmbH liegen. Wir gehen davon aus, dass alle hierin enthaltenen Informationen korrekt und zuverl\u00e4ssig sind und aus \u00f6ffentlichen Quellen stammen. Diese Informationen werden jedoch \"wie besehen\" und ohne jegliche Garantie pr\u00e4sentiert.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Download the Full Report in PDF by&nbsp;Andr\u00e9 Dragosch, Head of Research Key Takeaways Chart of the Year Performance Review Admittedly, 2022 was a very harsh year for cryptoasset investors but also other asset classes were negatively affected by the tightening in monetary policy of major central banks. 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