{"id":75439,"date":"2022-12-14T12:31:31","date_gmt":"2022-12-14T12:31:31","guid":{"rendered":"https:\/\/deutschedastg.wpengine.com\/?p=75439"},"modified":"2024-03-30T10:36:23","modified_gmt":"2024-03-30T10:36:23","slug":"cryptoassets-in-the-new-inflation-regime-is-bitcoin-an-inflation-hedge","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/deutschedigitalassets.com\/de\/insights\/news\/kryptoassets-im-neuen-inflationsregime-ist-bitcoin-ein-inflationsschutz\/","title":{"rendered":"Kryptoassets im neuen Inflationsregime: Ist Bitcoin eine Absicherung gegen die Inflation?"},"content":{"rendered":"
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Dieser Bericht analysiert die Frage, ob Kryptoassets und insbesondere Bitcoin<\/a> k\u00f6nnen in Multi-Asset-Portfolios als Inflationsabsicherung dienen.<\/p>\n\n\n\n

Obwohl die Inflationsdynamik im n\u00e4chsten Jahr wahrscheinlich weiter abnehmen wird, liefern wir Beweise daf\u00fcr, dass hohe Inflationsraten mittel- bis langfristig die \"neue Normalit\u00e4t\" sein werden.<\/p>\n\n\n\n

Die Studie zeigt unter anderem, dass es verschiedene Arten von Inflation gibt, die f\u00fcr die Anleger von unterschiedlicher Bedeutung sind. Au\u00dferdem zeigt die Studie, dass es verschiedene Kan\u00e4le gibt, \u00fcber die die Geldpolitik die Inflation beeinflusst. Da sich die Geldpolitik mit \"langen und variablen Verz\u00f6gerungen\" auf die tats\u00e4chliche Inflation auswirkt, muss sie sich auf marktbasierte Inflationserwartungen und andere vorauseilende Indikatoren st\u00fctzen, um die Auswirkungen ihrer Politik zeitn\u00e4her zu bewerten.<\/p>\n\n\n\n

Dar\u00fcber hinaus f\u00fchrt die Studie eine empirische Untersuchung durch und zeigt, wie Bitcoin-\u00c4nderungen den \u00c4nderungen der realisierten VPI-Inflation vorausgehen und offenbar st\u00e4rker mit \u00c4nderungen der Inflationserwartungen korreliert sind. Die realisierte Inflation kann gelegentlich von den marktbasierten Inflationserwartungen abweichen und k\u00f6nnte daher ein irref\u00fchrender Ma\u00dfstab f\u00fcr den Vergleich mit Bitcoin sein.<\/p>\n\n\n\n

Der Autor dieser Studie geht davon aus, dass sich der strukturelle R\u00fcckgang der Bitcoin-Volatilit\u00e4t mit jeder Halbierung und dem Anstieg der Akzeptanz fortsetzen wird. Daher wird auch erwartet, dass die Korrelation und Sensitivit\u00e4t von Bitcoin gegen\u00fcber Inflationserwartungen noch weiter zunehmen wird, da die Bitcoin-Knappheit noch ausgepr\u00e4gter ist als bei Gold. Die j\u00fcngste Underperformance von Bitcoin w\u00e4hrend des letzten geldpolitischen Straffungszyklus stand im Einklang mit den sinkenden Inflationserwartungen.<\/p>\n\n\n\n

Die Studie gibt einen \u00dcberblick \u00fcber die strukturellen und konjunkturellen Faktoren, die den Inflationsdruck verst\u00e4rken und d\u00e4mpfen werden. Auf der einen Seite werden die schwache Demografie und das Produktivit\u00e4tswachstum die Inflation mittel- bis langfristig wahrscheinlich d\u00e4mpfen. Andererseits werden die zunehmenden geopolitischen Spannungen, die gr\u00fcne Transformation der Wirtschaft sowie eine bevorstehende Umkehrung des Geldmengenwachstums den Inflationsdruck strukturell und konjunkturell erh\u00f6hen. Zwar gibt es keine Belege daf\u00fcr, dass eine hohe US-Staatsverschuldung mit einer hohen Inflation in den USA einhergeht, doch wird eine hohe US-Verschuldung in der Regel mit finanzieller Repression durch negative Realrenditen auf US-Staatsanleihen in Verbindung gebracht.<\/p>\n\n\n\n

Entgegen der vorherrschenden Meinung zeigt die Studie, dass weder Gold noch Rohstoffe seit 2010 eine gute Leistung als Inflationsabsicherung erbracht haben. Im Gegensatz dazu haben sich US-Immobilien und Bitcoin in den meisten Jahren besser entwickelt als die Inflation nach dem Verbraucherpreisindex, w\u00e4hrend die Bitcoin-Renditen im Durchschnitt sowohl die Inflation auf nominaler als auch auf realer Basis weit \u00fcbertroffen haben.<\/p>\n\n\n\n

Rohstoffe und insbesondere Gold haben sich jedoch auch in den Hochinflationszeiten der 1970er und 80er Jahre als Inflationsschutz bew\u00e4hrt. Ein h\u00f6herer Goldanteil hat in der Vergangenheit die inflationsbereinigten Renditen von Multi-Asset-Portfolios in Zeiten hoher Inflation (>5% US-Inflation) erh\u00f6ht.<\/p>\n\n\n\n

Nichtsdestotrotz scheinen traditionelle Inflationsabsicherungen wie US-Immobilien und Gold derzeit besonders \u00fcberbewertet zu sein, mit mittel- bis langfristig deutlich negativen Renditeerwartungen. Gleichzeitig sind die Bitcoin-Bewertungen derzeit relativ attraktiv. Die Studie schlie\u00dft mit der empirischen Beobachtung, dass in den letzten 12 Jahren eine kleine Allokation von 5% in Bitcoin als Ersatz f\u00fcr eine Allokation in Gold die durchschnittlichen risikobereinigten Renditen eines Multi-Asset-Portfolios bei nur geringf\u00fcgigem Anstieg der durchschnittlichen Portfolio-Volatilit\u00e4t und der maximalen Drawdowns deutlich erh\u00f6ht h\u00e4tte.<\/p>\n\n\n\n

Der Bericht wurde von Andr\u00e9 Dragosch, Leiter der Forschung<\/a> unter Deutsche Digital Assets.<\/a><\/p>\n\n\n\n

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